亨通光电一季报出炉：营收117.85亿，净利同比增长29.87%

4月25日，亨通光电(600487)披露2024年第一季度业绩报告，公司实现营业收入117.85亿元，同比增长8.45%；归属于母公司的净利润达到5.13亿元，同比增长29.87%。

【业绩超预期，全年利润改善与营收增长节奏清晰】

2024年第一季度，亨通光电归母净利润同比和环比均实现显著增长。与此同时，公司营业收入增速较2023年第四季度小幅提升2.45个百分点，毛利率达到15.04%。在费用控制方面，2024年第一季度公司期间费用率为10.6%，较去年同期下降0.98个百分点。细分来看，销售费率、管理费率、研发费率和财务费率分别为2.6%、2.6%、4.0%、1.4%，较去年同期分别减少0.2个百分点、0.2个百分点、0.4个百分点、0.2个百分点。资产减值损失同比降低34%，至4921万元。经营性现金流由负转正，实现1.73亿元，应收账款与票据总额为1.86亿元，同比下降1.0%，而应收账款同比增长1.0%，增速均低于营业收入，反映出公司现金回流速度和现金管理能力有所提高。随着光通信领域盈利能力的显著提升，以及海底光缆和海底电缆业务的收入增长，全年经营有望呈现利润先行改善、营收随后增长的积极态势。

【海缆中标加速，海洋能源与通信业务成长性获看好】

4月，亨通光电成功中标大唐海南儋州220kV海底光电复合缆项目，中标金额为4.77亿元。2024年3月中旬，公司公告在海南和山东等地海缆和海工项目的中标金额累计达到11.86亿元。3月，公司宣布海洋能源板块计划通过引入资金的方式进行融资，融资总额不超过30亿元人民币。除了江苏、广东等传统海风大省，公司在近期加速布局海风的广西、海南、山东等地均展现出拿项目的能力或经验。海外业务方面，公司已有深厚的业务和渠道积累，预计2024年海外项目订单和工程将加速推进。

【量子保密通信布局，亨通光电有望受益于产业趋势】

亨通光电自2016年起与中科大研究人员共同投资设立江苏亨通问天量子信息研究院有限公司，并持有70%的股份。子公司已成功推出量子密钥分配终端QKD、量子保密通信组网设备、量子设备管理平台等五大系列产品。目前，国内只有包括亨通光电在内的两家厂商能够提供量子保密通信所需的超低损耗光纤及大有效面积光纤。在2023年MWC会议上，亨通光电联合中国联通(600050)推出了融合量子加密技术的“5G+量子”系列创新成果。此外，中国电信将量子保密通信安全作为其2024年重点拓展的业务方向之一。亨通问天量子还联合合作伙伴，通过无人机量子纠缠分发系统验证和解决了自由空间光通信的连接稳定性问题。未来，公司计划将量子加密与不可信网络加密技术相结合，为国防、政务、通信和电力等关键用户提供新一代安全解决方案。

【投资建议：亨通光电获“推荐”评级】

分析师预计，亨通光电在2024年至2026年将分别实现归属于母公司的净利润30.29亿元、40.31亿元、51.99亿元，对应的市盈率分别为11倍、8倍、7倍，维持“推荐”评级。

【风险提示：海上风电施工速度和量子通信应用可能影响业绩】

需要注意的是，若2024年海上风电施工速度不达预期，或量子通信应用的推广速度低于预期，可能会对亨通光电的业绩产生一定影响。


                                        
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