证券之星消息,2024年4月12日三元生物(301206)发布公告称财通基金吴谦 王雅露、广发基金陈樱子 王鹏 刘娜、博时基金钟天皓、东北证券陈科诺、人保养老徐椰香、平安基金周金菲、天弘基金马雪薇、英大保险孙颖、中信建投菅成广于2024年4月8日调研我司。

具体内容如下:

问:请简要介绍一下赤藓糖醇 2023年的价格和市场情况。

答:2021 年赤藓糖醇供不应求,价格被炒的很高,引起了同行的高度关注。大批新建产能在 2022 年陆续投产,大家不计成本的拼价格、抢客户,使得赤藓糖醇的价格从 2022 年 5 月份开始一路走低,对公司业绩影响很大。2023 年 3 月,公司主动退出低价恶性竞争,适当调高了报价。调价后,公司国外主要客户基本稳定,但销量少了很多,主要原因一是新工厂的低价试车产品充斥市场,二是很多客户还在消化 2021 年和2022 年上半年因担心断供而抢购的库存。为此,公司采取多种措施应对市场环境的变化,包括提高转化率和提取率,降低单位产品的原料成本、能源消耗、人工成本,研发推广新产品等。自 2023 年年底开始,公司销量明显增加,行业内低价竞争的情况在减少,客户需求渐旺。公司产能大、固定费用高,销量增加后,降低了单位产品的固定费用分摊,盈利能力有所改善。为了提高产能利用率,扩大市场占有率,公司暂未调整产品价格。从市场情况看,赤藓糖醇的行业性亏损已经不可持续,新工厂成本太高、积极性受挫,老厂家也不愿亏本销售、开始提价,行业内卷基本结束。预计今年的赤藓糖醇市场将逐步归理性,价格稳中有升。


问:赤藓糖醇下游客户的情况及下一步的发展趋势如何?

答:2021 年,在元气森林的带动下,国内很多饮料企业开始使用赤藓糖醇。行业产能过剩导致的激烈竞争让赤藓糖醇的价格一路走低,进一步刺激了下游客户的广泛使用。目前,赤藓糖醇的应用已经从饮料扩展到了食品、保健品、奶制品等很多领域,小包装的餐桌糖也开始启动。南美、东南亚、中东、俄罗斯等新兴市场的需求也在不同程度的增长。虽然有些企业的用量没有 2021 年那么多,或者增速没有 2021 年那么快,但赤藓糖醇的市场规模在持续扩大是不争的事实。


问:请介绍一下阿洛酮糖的市场情况和公司产能。

答:阿洛酮糖市场在今年春节前开始有启动的迹象,3 月上海展会之后出现供不应求,4 月初客户订单开始排队。目前批准使用阿洛酮糖的国家不多,主要是韩国和北美市场需求比较活跃。公司现有产能较小,但产品的质量和成本控制技术都已经比较成熟。公司正在加紧建设新产能,计划先扩到年产 1 万吨,根据市场情况再进一步扩产到年产 2 万吨。项目投产后,公司就能彻底结束单一产品经营的局面。

从市场刚一启动就供不应求这一情况看,目前阿洛酮糖的生产厂家产能都不大,且以销售液体产品为主,晶体颗粒都不太理想。很多厂家看好阿洛酮糖,但不愿在市场启动前做大的投入,加上结晶技术有一定的门槛,大家尚在齐头并进的发展过程中。公司扩产后,在供应能力、结晶技术和产品品质上都有一定的优势。


问:请介绍一下优质甜菊糖(莱鲍迪苷 M)的进展情况。

答:传统甜菊糖有后苦味,限制了在食品中的应用。公司优质甜菊糖(莱鲍迪苷 M)去掉了后苦味,还提高了甜度,在直提和天然甜味剂中的甜价比是比较高的,价格低于罗汉果甜苷,获得同样的甜度,价格比蔗糖还便宜,更低于赤藓糖醇和阿洛酮糖,具有一定的市场潜力。目前公司正积极向客户推广,未来再根据市场需求逐步扩产。


问:请介绍一下塔格糖的进展情况。

答:塔格糖的甜度是蔗糖的 0.92 倍,味道与蔗糖非常相似,是一种比较理想的新型天然甜味剂,在使用政策上没有障碍,唯一的问题就是成本和价格太高,售价在 200 元/公斤左右,无法广泛使用。我们的目标就是要大幅降低塔格糖的生产成本,降到食品加工企业可以广泛使用的程度,所采取的技术路线在国内和国际上都是比较先进的,争取今年能够落地。


问:公司现有的赤藓糖醇产能有没有进一步优化或转产的计划吗?

答:公司自动化程度比较高的生产线,产能利用率已经达到 80%以上,没有必要调整。但 2018 年之前建成的生产线,设备不是很理想,后期随着新产品的落地,能共用的设备我们将通过增加自动化控制等技改措施用起来,降低新产品的固定资产投资,减少赤藓糖醇的固定费用分摊,增强产品市场竞争力。


三元生物(301206)主营业务:主要从事功能糖赤藓糖醇和阿洛酮糖产品的研发、生产和销售。

三元生物2023年三季报显示,公司主营收入3.51亿元,同比下降37.66%;归母净利润4167.29万元,同比下降72.43%;扣非净利润4082.44万元,同比下降74.23%;其中2023年第三季度,公司单季度主营收入1.16亿元,同比上升9.23%;单季度归母净利润835.59万元,同比下降73.87%;单季度扣非净利润809.54万元,同比下降81.23%;负债率4.94%,投资收益8386.7万元,财务费用-735.86万元,毛利率0.54%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出768.88万,融资余额减少;融券净流出288.37万,融券余额减少。

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