“固收+期权”理财：一季度收益前四产品成立以来年化收益率仅一只超3%丨机警理财日报

南财理财通课题组 陈子卉

注：上榜产品为理财公司“固收+期权”公募产品，有2024年一季度完整净值，每周至少披露一次产品净值（节假日除外），同机构同系列同投资周期产品仅取1只。本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

据南财理财通数据，在理财公司“固收+期权”公募产品2024年一季度业绩排行榜中，7家理财公司产品上榜。其中，招银理财上榜3只产品，工银理财上榜2只产品，平安理财、光大理财、信银理财、交银理财和汇华理财各有1只产品上榜。

招银理财挂钩MMA指数的全球资产动量系列产品包揽一季度榜单前三，“招睿全球资产动量两年定开4号A”“招睿全球资产动量十四月定开3号A”和“招睿全球资产动量策略联动一年定开1号”2024年一季度净值增长率依次为4.05%、3.13%和3.07%。MMA指数全称为招银理财全球资产动量指数，基于风险平价模型，动态配置股票、债券、大宗商品等多种大类资产。平安理财挂钩GMAT2.0指数的“鑫享全球大类资产趋势一年定开3号”位列第四，一季度净值增长1.22%，其余产品一季度净值增长率低于1%。GMAT2.0指数全称为中信证券全球大类资产趋势策略指数2.0版，基于策略加权配置全球股债商大类资产并进行月度轮动。

整体来看，挂钩大类资产配置指数的“固收+期权”产品延续2023年较好的涨势，在2024年一季度依旧保持较高的净值增长率，但不同指数的涨幅区间内分化，挂钩理财的收益也有所分化。MMA指数和GMAT2.0指数一季度涨幅依次为5.89%和2.5%。因挂钩该类指数的银行理财内嵌结构通常为“看涨价差”或看涨期权，产品收益表现除与固定收益类资产等生息资产有关外，还与挂钩指数上涨幅度有关，挂钩指数在观察日较期初日涨幅越高，理财产品收益表现一般而言就越好。

值得注意的是，榜单前四的产品均为固定收益类定期开放式产品，在单个投资周期内封闭运作定期开放，因此投资者衡量实际收益还需要结合挂钩指数完整投资周期的整体涨幅情况。截至2024年一季度末，收益榜单前四的产品成立以来年化收益率仅一只超3%，分别为2.63%、2.64%和4.23%和2.95%，对应投资周期为2年、14个月、1年和1年。从MMA指数和GMAT2.0指数自2020年初至2024年一季度末的收盘价累计增长率来看，两者走势相近，2020年至2021年指数表现较好，区间累计涨幅在15%左右；此后至2022年10月指数累计收益下行，跌破10%；随后整体进入上涨通道，截至2024年一季度末，累计增长率在24%附近，换算后复合增长率约为5.65%。

运作报告显示，截至一季度末，平安理财“鑫享全球大类资产趋势一年定开3号”将75.13%的资金投向现金及银行存款，权益类资产和金融衍生品资产穿透后各占总资产比例为16.94%和1.84%。因GMAT2.0指数一季度2.5%的绝对涨幅，产品端取得了较好的净值表现。展望后市，GMAT2指数全球配置、分散风险，在美联储降息周期尚未开启、国内经济温和复苏的背景下指数逐步企稳上行，中长期预计仍可保持增长态势。

（数据分析师：张稆方）

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