日元浮动背后谁在收割

日本央行与美国资本之间的日元汇率战，可以说是四月里国际局势最精彩的事件之一，日元汇率在美国政策与资本配合的做空之下，一度跌破了史无前例的160大关。随后日本央行终于出手救市，豪掷约等于5万亿日元的美元外汇储备，将日元拉回154，却依旧没能止住日元跌势。

直到日元再度跌破158大关，日本央行再度出手，这次配合美联储议息会议，释放出的暂缓缩表信号，以及美国4月非农就业增长，远不及预期的美元利空消息，日本央行再次砸出3.5万亿日元的等价外储，总算将日元稳定在了153左右的区间。

虽然比起年初140左右的水平，依然低了很多，但总算是稳定在了四月中旬的水平，不至于屡创新低了。

日本人在美国的这一轮收割当中，可谓损失惨重，就光看日本央行，两轮大手笔救市就是8.5万亿日元的开销，差不多500多亿美元外汇储备了。这可都是日本民众辛苦赚出来的国民财富。

而且就算是砸出去这么多钱，实际上救场行动也并不成功，最后能稳住汇率，那还得感谢美国突然公布的非农数据，所释放出的美元巨大利空，导致收割的突然崩盘。不然就是再重演一次日本央行第一次救市，日元拉回高点之后，再喋喋不休的跌回160而已。

但即使央行出手救汇，日本人也依然没有忘记自己的身份，美元与日元之间汇率激烈波动，而美债市场却波澜不惊。这说明日本央行拯救汇率使用的，全都是手上宝贵的美元现汇现钞等流动性资产，占外汇储备绝对大头的美债，却分毫未动。有效的保证了对美国而言，至关重要的美债市场的稳定。

这几百亿美元的外汇储备，对日本央行来说可不是一个小数字。日本央行虽然有1.2万亿规模的外汇储备，在全世界都属于排行前列的家大业大，但这其中近90%都已经买了美债。实际上能用的美元现钞现汇，也就一千多亿。这轮为了拯救日元汇率，就抛出去了差不多三分之一，如果接下来再遭遇任何做空，那可就很难再抵御攻势了。

到时候是生是死，可就看美国人点不点头，让日本抛售美债了。但就看耶伦前不久的表态，以及日本坚持不抛美债的表现，显然日本人还没资格从餐桌上下来。本轮日元遭美国做空，汇率大跌的危机似乎已经过去了，日元汇率回到了半个月前的水平，但日元的危机远远没有过去。这是日本当前的国家金融政策，日本目前遇到的经济困局所决定的。

从世纪之交开始，日本就进入了零利率的货币宽松时代，之后在此基础上不断加码，安倍时代更是开始了所谓的异次元宽松。日本的这一套策略简单的说，就是央行不断印钞，大规模购买政府发行的国债，乃至更高风险的企业债等风险资产，用这种方式向市场上投放过量的日元。

这样的大规模超发，逻辑上说是应该导致日元法币化、金圆券化的快速贬值的，而日本央行为了维持日元稳定，就使用外汇储备，再从市场上将超发日元购买回来。也就是说，日本央行一方面向市面超发日元，另一方面又用外汇回购日元，实现异次元宽松以及汇率稳定。

这套策略能够在过去维持下去有个关键点，就是日本作为世界主要工业国，以及贸易顺差国，能从国际贸易当中，通过工业品出口赚取大量的外汇，用这些外汇来买日元。

但现在时代变了，一方面是中国的产业升级，韩国的产业竞争，极大的压缩了日本原本的出口市场，收窄了日本外贸能赚取的外汇规模。另一边是国际局势不稳定，导致的能源资源价格飞涨，叠加日元汇率因美元走强导致的贬值，日本作为粮食、能源、资源，都严重依赖进口的国家，进口成本在飞升。

出口利润受挫叠加进口成本飙升，直接将日本经济打出了连续贸易逆差。日本央行的外汇储备开始不断缩水，没法维持过去一边开水龙头放水，一边开阀排水的操作了，日元超发导致的贬值，自然也就收不住。别说8万亿日元的等价外储了，只要日本不能解决结构性问题，如何豪掷外汇，都没有用，都阻挡不了因为日元贬值导致的被收割下场。

美国公布的一季度经济指标不好，导致了美元走弱，但这并不等于日元在走强，恰恰相反，日元在美元利空出尽之后，依然有很强的下跌预期，美国资本在一季度数据不景气的情况下，也会加速对日本的收割。到时候美元兑日元的汇率，还真不是跌到160就能打住的。

俗话说的好啊，日本的经济其实三十年前就已经脑死亡了，只是这个植物人到现在才被下病危通知书准备，才准备埋葬而已。

日元的汇率危机是这样，那美元是不是也在类似的危机的前夜？当然也是一样的，日本人长期在异次元宽松政策，美国从08年以后又何尝不是长期量化宽松，进行大规模货币放水？

只不过过去十几年里，由于中国等国家的快速发展，全世界生产力的增速勉强对冲掉了美元超发的增速。超发的美元，变成了中国等国用外贸换回的外汇储备，被全世界的蓄水池接住了而已。

但蓄水池不是无限的，尤其是美国不仅不考虑自己的问题，还积极想要与蓄水池脱钩的情况下，超发的美元去哪里，就成了问题。当美元真的没有了来自中国的，来自中东的，来自非洲的，来自俄罗斯的生产力背书之后，美元作为一个塑料纸，等着他的不是购买力大跌，不断废纸化，还能是什么呢？

就连美国资本家马斯克都开始大胆预言，要是美国再不采取措施，美元将一文不值。其实现在美元已经在不断废纸化了，看看现在美国抑制不住的通胀，看看美国飞涨的生活成本，那可不就是美元废纸化的现实体现嘛。