4月11日晚间，卫星应用第一股航天宏图（688066.SH）发布2023年度报告。去年公司实现营业收入18.19亿元，同比下降25.98%；归属于母公司所有者的净利润-3.74亿元，同比由盈转亏。

航天宏图主营业务为数据分析应用服务、系统设计开发、自有软件销售，客户集中在政府、大型国企和特种领域。

然而，受宏观经济环境承压以及公司在军采网招投标资质暂停的影响，去年公司部分项目的招投标进度推迟，新签订单额下降。叠加部分项目验收时间推迟，导致公司营业收入同比大幅下滑。

2023年上述三块业务分别实现营收10.48亿元、7.52亿元、1923.59万元，收入占比分别为57.21%、40.10%、2.69%。其中，收入占比最高的数据分析应用服务、系统设计开发营收分别下降22.11%和29.27%。

对此，有投资者在今日的业绩会中问道，“去年第四季度公司经营指标进入至暗时刻。请问公司今年一季度是否已从至暗时刻走出？公司生产经营是否正常？”航天宏图则表示，一季度订单和项目验收情况一切正常。

至于利润大幅下滑的主要原因，一方面是公司费用上升，另一方面是计提了大笔信用减值损失。此外，其毛利率也从2022年的48.05%降至35.92%。

从费用角度看，2023年航天宏图期间费用同比增加较多。公司称，2023年年初对全年的市场预期较高，根据长远发展规划进行了持续投入。其中，公司研发费用达3.83亿元，占营业收入的比重为21.03%，较去年同期增长29.40%，主要系公司持续增加在智慧地球、人工智能以及星上在轨智能计算等新技术方面的研发投入所致。

数据来源：公司公告

另外，公司的财务费用大幅增加。报告期内，公司财务费用为9724.69万元，较上年同期大幅增长140.02%，主要是因公司可转换公司债券利息计提、银行借款利息增加所致。

钛媒体APP注意到，去年公司增加了银行借款，短期借款上涨53.05%，达到13.30亿元。截至去年末，其资产负债率为64.38%，同比上升9.78个百分点。

值得注意的是，2022年公司刚刚发行过可转债，并获得10.09亿元融资，其中有3亿元都用于补充流动资金。而即便如此，公司的钱似乎还是不太够用。

2023年公司现金及现金等价物净增加额为-6.71亿元，显示造血能力不足。其中，经营活动产生的现金流为-8.7亿元，投资活动产生的现金流为-3.64亿元，只有筹资活动产生的现金流为净流入。这意味着，公司经营、投资的部分支出尚需要靠融资来维持。

航天宏图称，其经营活动产生的现金流量持续为负，主要系支付职工薪酬及采购款增加较多，经营性支出大于收款所致。而这就不得不提公司的应收账款回收难题。

财报显示，航天宏图的应收票据及应收账款近年来不断高企，2021年末至2023年末分别为12.12亿元、20.54亿元和20.77亿元。甚至，2023年末公司应收账款余额已经超过当年营业收入。

应收账款过高势必带来副作用。2023年，受宏观经济环境承压的影响，部分客户回款不及预期，航天宏图计提大额信用减值损失1.57亿元，大幅蚕食了利润。

有业内人士指出，需警惕应收账款占营业收入比重过高的情形，毕竟上市公司的货款尚未收回，营收只是“纸面财富”。同时，应收账款占营收比重过高，将会对企业正常经营，尤其是经营性现金流产生影响。

就股价来看，作为低空经济概念股，航天宏图此前在3月28日涨停，收盘价为24.72元。据了解，公司在2017年于湖南设立了无人机公司从事无人机设计开发工作，并自建无人机生产线，强化空基数据采集能力，形成航空与航天互补、地面辅助的空天地一体化全息感知体系。

不过公司次日发布股票异动公告称，近三年公司无人机领域的产品营业收入占比较小，2023年度公司无人机领域产品仅占营业收入的4%左右，公司的主营业务未发生变化。

事实上，关于低空经济未来还有哪些可能性，目前市场仍感到茫然。航天宏图首席科学家李成明认为，对于低空经济应保持积极态度，同时也需抱有务实心态，发展低空经济的过程不可能一蹴而就。

数据来源：Wind

就最新股东名单来看，目前公司前十大股东持股数量为1.16亿股，占总股本比例为44.49%。有意思的是，葛卫东旗下的混沌投资也跻身前十大股东名单，本期新进逾577万股，成为第七大股东，持股占总股本2.21%。与此同时，葛卫东建仓航天宏图被套的传闻也就此被坐实。去年四季度，航天宏图跌幅超17%，而自2023年10月9日至今，航天宏图已跌超56%。截至4月12日收盘，航天宏图报22.20元，市值为57.98亿元。

（本文首发于钛媒体APP，作者|翟碧月）


                                        
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