散落在江苏各地的农商行，终于迎来了一场意料之中的合并。

9月10日，江苏省农村信用联合社（以下简称“江苏省联社”）发布《关于组建江苏农村商业联合银行股份有限公司的公告》（以下简称《公告》），决定在江苏省联社基础上，组建江苏农村商业联合银行股份有限公司(暂定名，以金融监管部门核准的名称为准，以下简称“江苏农商联合银行”)。

启动组建工作之后，筹建工作小组将聘请具备资质的中介机构对江苏省联社实施清产核资、资产评估等工作。此外，《公告》指出，江苏省联社社员的股金依据社员大会通过的《江苏省农村信用社联合社原社员股金处置方案》处置；江苏省联社自清产核资基准日至江苏农商联合银行开业日的经营损益由原江苏省联社社员共同承担或享有；江苏农商联合银行开业之日，原江苏省联社的全部债权债务由江苏农商联合银行承继。

江苏作为经济强省，银行的数量不在少数，其中业务水平强，规模大的银行同样遍布各地。江苏省联社官网显示，辖区内共有60家农商银行。江苏“十三太保”中，拥有最多农商行的是盐城，有8家；其次是，徐州和南通，均有6家；泰州、扬州、淮安、连云港、苏州，均有5家；镇江和宿迁各有4家；南京和无锡各有3家；常州仅1家。

2024年6月末，江苏全省农商行系统各项存款余额3.83万亿元，各项贷款余额3.06万亿元；全辖共有网点3300余个，员工5.37万名。在60家农商行中，有6家在国内主板上市，分别是紫金农商银行、江阴农商银行、无锡农商银行、常熟农商银行、苏州农商银行、张家港农商银行，是A股上市农商行最多的省份。

图片来源：本报记者 梁远浩 摄

超4.4万亿元资产“巨轮”启航

将“散装”的60家农商行合并后，将形成一艘总资产规模超4.4万亿元的银行“巨轮”。

江苏省地方金融管理局官网显示，至2023年末，全省农商行系统资产总额4.4万亿元，居省内银行同业首位。中报显示，目前长三角城农商行中，资产规模最大的是江苏银行，为3.8万亿元，而江苏农商联合银行成立之后，将超过这家上市城商行。此外，2024年中报显示，6家上市农商行的总资产之和为1.51万亿元。

可以看出，江苏农商联合银行的组建可以说是“强手联合”。比如，常州的江南农商银行在去年年底资产规模就已经超5000亿元，为5535.86亿元；上市银行中，常熟银行最新的资产规模为3673.03亿元，紫金银行为2693.04亿元，无锡银行为2501.27亿元，苏农银行为2175.02亿元，张家港银行为2167.18亿元，江阴银行为1867.47亿元。

此外，从资产质量来看，江苏省内的农商行也表现较好，上市银行中除紫金银行资产不良率在1%以上以外，其他均低于1%。

从其他地区的经验来看，组建联合银行对江苏来说是一个“最优解”。联合银行模式指由省内农信机构共同出资或由地方财政、国企出资设立省级农商联合银行。目前已挂牌成立联合银行的区域包括浙江、河南、山西、四川和广西，而湖北、江西、贵州也宣布将组建联合银行。

招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼对记者表示，根据出资方不同联合银行可分为“下参上”模式和“上参下”模式。其中，“下参上”模式即联合银行由省内农信机构共同出资设立，适用于省内农信机构数量多，实力强，市值高，合并难度大的区域。“上参下”模式则是农商联合银行由省内财政、国企出资设立。

采取“下参上”模式可以以较少的入股成本实现改制，但也存在一定的争议，联合银行对下辖农合机构的监管仍带有“行政化”属性，股权与管理权倒置的问题可能保留，后续协调下辖不同的二级法人之间互相帮扶的股权逻辑不顺。因此，目前仅浙江采取“下参上”模式。其原因是其辖内机构大部分资产规模不小，“下参上”成本较低，且其辖内机构整体风险较小，省联社前期储备的管理能力基础较为扎实。

董希淼认为，目前来看，江苏更有可能采取“上参下”的模式，《江苏省农村信用社联合社原社员股金处置方案》当中有原社员股金的退还安排。不过，入股60家农商行，其中不少资产规模较高，将会需要极大的资本金投入。

江苏省联社也发文表示，江苏农商联合银行成立后，在“依法尊重和保护产权、保护好机构自主选择权”的前提下，通过股权关系联结各农商行，夯实企业化治理基础。

董希淼表示，无论是“上参下”还是“下参上”，都不会影响农信社或者联合银行对下属农商行的管理、指导、服务。联合银行模式有两大优势：第一，相较于省联社，联合银行可申请更多金融牌照，参与业务更多元；第二，成立联合银行也提升了整体银行的不良资产处置能力，形成“优帮劣”的处理模式。

省联社改革加速中

近年来，省联社改革进入快车道，2022年以来已有浙江、河南、陕西、辽宁、四川、广西、海南、江西、贵州、湖北等地明确省联社改制路线。今年以来，已有三省宣布组建省级农商联合银行。

2月18日，贵州省政府发布的《2024年贵州省政府工作报告》表示，贵州省将“推进贵州农商联合银行组建工作，支持地方法人金融机构做强做优”。

2月27日，据湖北日报报道，2024年湖北省国资国企工作会议提出“完成湖北农村商业联合银行组建”。

6月，江西省农村信用社联合社发布了《关于组建江西农村商业联合银行股份有限公司的公告》，决定启动江西农商联合银行组建工作。

而河南则是在2023年11月成立河南农村商业联合银行的基础上，又在今年7月提出组建河南农商行。

省联社作为省政府管理区域农合机构的重要抓手，在“一省一策”的改制原则下，其改革有统一法人、联合银行、金融控股公司模式和金融服务公司四种模式。除联合银行外，另一较多采用的方式就是统一法人模式。

国泰君安证券在研报中指出，统一法人模式指通过集中省内农信金融资源化零为整，合并成立单一法人机构——省级农商行，适用于省内农银体系经营范围较小，整合成本较低的区域。目前采用此方案的区域包括四大直辖市、辽宁和海南。

改制前，海南农信下辖8家农商银行，11家市县联社，辽宁农信下辖沈阳、大连2家市级农商行、28家县级农商行、30家县级信用社。区域内农商行实力一般，因此合并有助于减少监管压力，提升经营能力，化解体系风险，且农信机构数量较少，合并成本低，统一法人模式落地更顺利。

不过统一法人模式不意味着区域内仅保留一家法人机构农商行。7月28日，河南农商银行筹建工作小组发布公告称：审议通过了河南农村商业联合银行等25家法人机构以新设合并方式组建河南农商银行（以监管部门核准名称为准）相关事项并形成决议。完成“第一步”组建省农商行后，待时机成熟会进一步合并其余农商行。

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