信达证券近日发布研究报告：发改委再提粗钢产量调控，或支撑钢材价格震荡偏强钢铁。
以下为研究报告摘要：
本周市场表现：本周钢铁板块下跌3.53%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌3.60%，长材板块下跌6.03%，板材板块下跌2.61%；铁矿石板块下跌3.93%，钢铁耗材板块下跌5.53%，贸易流通板块下跌6.915%。
铁水产量环比略降。截至6月7日，样本钢企高炉产能利用率88.1%，周环比下降0.03百分点。截至6月7日，样本钢企电炉产能利用率54.3%，周环比下降1.64百分点。截至6月7日，五大钢材品种产量797.0万吨，周环比下降8.11万吨，周环比下降1.01%。截至6月7日，日均铁水产量为235.75%，周环比下降0.08万吨，周环比下降0.03%，同比下降4.11%。
五大材消费量环比下降。截至6月7日，五大钢材品种消费量892.1万吨，周环比下降15.76万吨，周环比下降1.74%。截至6月7日，主流贸易商建筑用钢成交量12.2万吨，周环比增加0.19万吨，周环比增加1.62%。
厂内库存环比增加。截至6月7日，五大钢材品种社会库存1271.2万吨，周环比下降7.84万吨，周环比下降0.61%，同比增加9.40%。截至6月7日，五大钢材品种厂内库存486.9万吨，周环比增加11.91万吨，周环比增加2.51%，同比增加7.22%。
普钢价格环比下跌。截至6月7日，普钢综合指数3951.5元/吨，周环比下降45.98元/吨，周环比下降1.15%，同比下降1.56%。截至6月7日，特钢综合指数6949.9元/吨，周环比下降12.43元/吨，周环比下降0.18%，同比下降1.02%。截至6月7日，螺纹钢高炉吨钢利润为-181.26元/吨，周环比下降26.0元/吨，周环比下降16.75%。截至6月7日，螺纹钢电炉吨钢利润为-223.38元/吨，周环比下降50.0元/吨，周环比下降28.84%。
主焦煤价格环比下降。截至6月7日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为845元/吨，周环比下降28.0元/吨，周环比下降3.21%。截至6月7日，京唐港主焦煤库提价为2100元/吨，周环比下降50.0元/吨。截至6月7日，一级冶金焦出厂价格为2340元/吨，周环比持平。截至6月7日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.61天，周环比下降0.0天，同比下降0.9天。截至6月7日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.08天，周环比下降0.7天，同比增加2.7天。截至6月7日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.75天，周环比下降0.0天，同比增加2.1天。
本周，铁水日产环比延续略降，仍低于往年同期水平。本周需求阶段回升继续受阻。主要品种钢材社会库存延续去库态势，但去库速度有所减缓，厂内库存有所增长。受钢材需求等影响，原料价格环比下降，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比下降28元/吨，京唐港主焦煤库提价环比下降50元/吨。需要注意的是，本周，国家发改委等部门联合印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，《计划》再次强调，2024年继续实施粗钢产量调控。到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%。我们预计，2024年继续执行粗钢产量平控，有助于改善供给格局，叠加多种举措推动下可能的库存去化趋势，钢铁供需形势有望改善，或支撑钢材价格震荡偏强。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。
建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。（信达证券 左前明,刘波）
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