专家：牛市仍在但继续上涨面临压力

虽然牛市仍然存在，但是继续上涨，短期面临三个压力。11月14日至15日，A股市场出现了持续大幅调整，创业板指数在10月14日跌幅接近3%，15日跌幅甚至接近4%，这样的跌幅确实较大，个股跌幅更是惨不忍睹。面临短线调整，有不少大众投资者对牛市是否开始产生怀疑。

牛市仍在，这是我们对股票市场当前大背景的基础性判断。这个判断不是由公司基本面、经济增长和估值等因素决定，而是由中国版的量化宽松、宏观货币和财政宽松刺激的大政策决定。这轮牛市注定是政策性牛市。

如果股市想在当前位置再上一个台阶，突破前期高点，短期来看恐怕面临三重压力。

首先，我们看到美元继续走强，人民币在离岸市场对美元汇率出现加速贬值，这对北上资金继续流入A股造成了不利影响。近几天伴随着离岸市场人民币汇率贬值，北上资金大幅流出。

第二重压力是11月11日人民日报发布了关于“慢牛比快牛好，我们要慢牛不要快牛”的社论。人民日报代表了官方政策的重要导向窗口，并且通过社论方式发表了这样的论点，这意味着我们在大众投资所看不到的很多渠道会议窗口都会有指导，预计牛市的节奏也会慢下来。

用心观察会发现，人民日报的社论发布之后，从11月11日开始，市场似乎出现了继续上涨面临压力，持续回调的情况。

我认为这是我们从国家对整个市场的节奏方面进行的调整。从过去希望有一场轰轰烈烈的牛市转向到慢牛的定位，这是国家在大的舆论导向或者政策导向方面发生了新的变化。

第三个因素是自9月24日以来，A股市场已经出现大幅的阶段性上涨。从9月24日到11月15日收盘，上证指数和沪深300的涨幅都超过了20%，深成指的涨幅甚至超过了30%。创业板指数的涨幅超过了40%，科创50的涨幅超过了50%。

无论如何，在短线一个多月的时间内，A股市场的涨幅确实不小。甚至回望年初以来，刚才提到的市场主要指数，上证指数和深成指、沪深300涨幅都超过了10%，大约在12%到15%之间，创业板指数的涨幅达到了19%左右。即使我们对标全球主要金融市场，A股市场的表现也是涨幅不小。

有些朋友表示虽然前期我们跌幅过大，但是市场总是需要逐步发展。罗马并非一天建成，市场上涨也需要伴随经济企业等恢复。

从企业角度来看最新的三季度企业公布的财报，以及10月宏观经济数据中消费萎靡不振，产能过剩在很多行业中，尤其是生产制造型企业仍然是挥之不去的阴霾，因此我认为制约经济增长的问题仍然摆在面前。

房地产市场似乎止跌回稳刚刚出现一些小苗头。那么它的持续性如何？市场怀疑情绪仍然占据上风。

虽然政策出台了不少，股市也涨了不少，但是我们观察业的微观基本面和经济发展似乎还没有出现明显改善的苗头。

股价和指数与遛狗的原则相同，它们总是围绕企业基本面进行前后左右的游荡。如果企业基本面没有开始转好的势头，股价就会三心二意，继续上涨也会有顾虑和担忧。


                                        
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