英伟达被约谈可能是海外算力链阶段性见顶的标志性事件。最近英伟达H20芯片被曝存在严重安全问题，可能存在“追踪定位”、“远程关闭”等后门安全风险，今天被网信办约谈。很显然，这条消息比较突然，与之前H20恢复供应+需求超预期台积电紧急下单+黄仁勋出席链博会发表演讲的友好氛围相背离。A股英伟达链午后开盘快速跳水，间接带崩创业板，最大跌幅一度接近2%。前天我们给大家聊到过这波行情的特点，6月底一路上来，主要的增量资金是两融和险资，海外算力这波，融资盘是重要推手，比如新易盛7月两融余额增加了36亿、胜宏增加了18亿，这都是海外算力最具代表性的公司，融资盘的特点就是墙头草，涨的快跌的快。一季报和半年报业绩确实足够好，但经过三个月的行情发酵，涨幅有2-3倍，业绩基本上被消化，估值也不再便宜，根据我们过往的经验，一旦被广泛认可，趋势形成，股价往往超预期发展，这时候趋势决定股价，很难停下来，但连续的快速上涨很难超过3个月，最终会在标志性事件之后见顶。这波海外算力行情很像21年的半导体行情，当时也在4月底启动，业绩不停催化板块上涨，最后在管理层严查芯片炒作和标志性公司减持中结束，历时3个月。这次约谈英伟达，不仅是要求说明并提交证明材料，更是敲打，也可以理解为保护国产，事情可大可小，对英伟达产业链来说，肯定是有情绪冲击，英伟达依然是大国博弈的焦点之一，存在不确定性。当然，抱团的瓦解反倒利于热点扩散，只要成交量不萎缩，后续的机会可能更多。


                                        
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