【周内生猪市场震荡偏强】

本轮能繁产能去化收尾，生猪缩量处于兑现期，未来生猪供应持续减少，猪价偏强运行。但终端消费疲软，屠企维持低开工率，白条走货一般，限制猪价上行。近日持续性大范围降雨天气影响，局部生猪出栏受阻，部分地区缺猪现象显现，猪价盘面小幅上行。截至本周五，生猪LH2409合约收盘价18395元，周环比上涨3.14%。

【生猪现货价格情况】

生猪现货价格小幅上涨，中国养猪网数据显示，截至7月19日，全国外三元生猪价格为19元/公斤，较上周五上涨0.36元/公斤；全国内三元生猪价格为18.88元/公斤，较上周五上涨0.36元/公斤。

养殖户补栏情绪较为谨慎，部分地区仔猪出现滞销，上周国内价格涨少跌多，农业农村部数据显示，7月第2周全国仔猪平均价格为43.91元/公斤，较前一周下跌0.3%，同比上涨37.4%。其中华北地区价格较高，为46.04元/公斤，西南地区价格较低，为37.3元/公斤。

【生猪供应有利好，猪企预存母猪增量】

上半年生猪出栏同比减少，存栏环比有所增加。上半年，全国生猪出栏36395万头，同比减少1153万头，下降3.1%；猪肉产量2981万吨，减少51万吨，下降1.7%。上半年全国生猪存栏41533万头，同比减少1984万头，下降4.6%，环比增加684万头，增长1.7%。其中，6月能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0%，环比增加46万头，增长1.1%。

在盈利和未来行情预期的刺激之下，各大巨头们纷纷表示，将继续增加能繁母猪存栏。温氏股份初步计划2024年底能繁母猪数量在2023年底存量的基础上再增加5-10万头。新希望预计年底能繁母猪恢复至80万头左右。正邦科技力争年底能繁母猪存栏突破30万头。

海关总署数据，中国6月猪肉进口量为9万吨，环比略有增加，但同比下滑33.5%，创9年同期最低水平。今年上半年猪肉累计进口量为52万吨，同比下滑45.3%。国内冻品库存水平偏高，去库步伐缓慢，加之进口冻品价格优势减弱，贸易商拿货积极性偏低，猪肉进口量明显低于同期水平。

【饲料市场支撑较弱，养殖端持续盈利】

美国玉米带天气条件整体良好，有利于玉米丰收，这继续令玉米期货承压下行。国内市场谷物替代压力仍存，6月玉米进口减少，生猪养殖利润高，猪企或有增栏倾向，饲料需求企稳。

美国大豆产区缺少天气提振，乐观的产量前景推动豆价尚未摆脱跌势。加之国内进口大豆处于集中到港期，压榨量较大后豆粕产量较高，饲料养殖企业在看空后市的情况下采购节奏放缓，豆粕库存处于偏高水平限制豆粕价格上涨幅度。

据中国养猪网数据显示，7月19日玉米价格为2492元/吨，较上周五上涨5元/吨；7月19日豆粕价格为3133元/吨，较上周五下跌239元/吨。全国玉米平均价格2.59元/公斤，比前一周上涨0.4%，同比下跌12.8%。主产区东北三省玉米价格为2.40元/公斤，比前一周上涨0.4%；主销区广东省玉米价格2.68元/公斤，比前一周上涨0.8%。全国豆粕平均价格3.62元/公斤，比前一周下跌0.8%，同比下跌17.5%。育肥猪配合饲料平均价格3.54元/公斤，与前一周持平，同比下跌8.3%。

饲料原料价格下行，且猪价走高，养殖端盈利空间大。据Wind数据显示，截至7月19日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利438.58元/头，7月12日为盈利391.98元/头；外购仔猪养殖利润为盈利383.42元/头，7月12日为盈利327.15元/头。

【后市展望】

生猪价格上涨至较高水平，二育入场情绪有所转弱。近期降雨天气，养殖户出栏积极性提高，市场供应短期小幅增加。但生猪消费处于淡季市场，居民对过高的猪价消费热度不高，白条猪走货困难，消费依旧掣肘生猪市场。生猪养殖利润空间大，猪企走出困境，且有母猪存量倾向，去产能收尾，对应25年的出栏周期，生猪LH2501合约承压下行，但近月需求低迷下，持续震荡运行。

风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、二育动态