这两天全球市场受贸易战影响表现得非常脆弱，尤其是美股三大股指连续下跌，平均跌幅达10%。与其相反的是，A股市场面对中美贸易战愈演愈烈的情况下，表现得非常稳健。

目前观察中美贸易战的发展，我们似乎感觉到，因为两国地域文化完全不同，所以这场博弈，美国在玩蹦极，而中国却在玩太极，美国的蹦极应该说是商人出身的特朗普的精准打击，但有着5000年文明的中国面对美国精准打击，我们用4个字来从容应对，那就是稳健出击。美国蹦极玩的是精准打击，中国玩太极玩的是稳健出击。

这两天我一直在想一个问题，中美博弈不是20世纪开始的，在上个世纪就开始了。众所周知，有部电影叫《叶问》。记得这个电影刚公映时，我带着一种极度爱国主义情怀去看，最后我泪流满面，为什么？

因为当时中国还不像现在强大，中国很多练武的人，面对美国霸权强势，往往在比赛现场，因为裁判不公平，或者因为观众对美国人的偏袒，情绪上对中国人的压制，导致我们经常在比武过程中，即便有一身武艺，但往往会被美国人痛下杀手，打得满地找牙。

直到叶问师傅上台，我们才感到叶问的咏春拳打得那样流畅自如，让用体重和体力与我们抗击的美国拳手，在咏春拳面前无力发挥，而叶问的咏春拳实际上打的就是太极的一种态势，不过他融入了自己的拳法和技巧。所以一顿咏春拳下来后，把美国的拳击选手打得满地找牙，让中国人扬眉吐气。

再对照现实的中美贸易战，是不是特朗普特别像美国大力士，上来就感觉气势压人，狂妄无比，但中国面对这种嚣张气焰，保持着非常理性和克制的应对措施。

经过连续两周的较量，到今天为止特朗普终于在白宫对外宣布愿意和中国谈判，也表示出对于中国的进口商品加税有些高，通过谈判是可以降低的，但并没有说降低到什么程度。所以今天美股三大股指全面反弹，A股能不能短期企稳，并且也同步反弹？

我要告诉大家的是，预计中美之间的重拳出击，不会连续打击，一定是双方在一次痛击和暴击后，迎接一次谈判桌上的会晤。今天中国代表团的组团人员已经到达美国，接下来如果谈判顺利进行，我认为对世界金融市场来讲，无疑是一个利好消息，A股也将带来触底反弹效应。

今天两地市场中很多严重超跌的科技创新龙头热点都快速进行了反击。虽然大盘股指跟美股相比，没有强劲上涨，但今天 A股科技创新板块走势非常强劲，像人形机器人、汽车零部件、低空飞行、华为汽车、麒麟电池、小米汽车、通用设备，工业母机，这些创新科技赛道的前期热点品种都不同程度全面上涨。

大家说接下来事态会如何发展？我们在这个位置上是不是应抄底介入？中美贸易战会告一段落吗？这是大家非常关心的问题。我就从个人的理解跟大家谈谈我的看法。

【出尔反尔，是特朗普商人本色还是总统权谋】

首先，我们必须明确一点，特朗普的政治策略其实都是在配合他调整经济战略。尽管有些人面对特朗普出尔反尔的贸易政策感到不解，甚至认为他是一个疯人和狂人。

我想告诉大家的是,他不是疯人，他在装疯，他也不是狂人，他在装疯卖傻。打贸易战也好，打科技战也好，打金融战也好，其实都是为了他执政中能稳得住占美国GDP非常大比重的几个行业赛道。我们给大家介绍一下，他为什么要搞贸易战？

美国进出口贸易占GDP20%-25%，这个比重可不是小数字。美国进出口贸易总额出口占GDP比重10%-12%，进口占GDP比重大概13%-15%，而且这个比例在近几年来有增无减，也就是说美国对外进出口占GDP的比重达1/4，它的供应链体系非常强大。

2024年美国贸易逆差份额比较大，占美国GDP3.2%，这是不是特朗普发动贸易战的一个主要原因？我觉得大家的猜测不无道理，因为美联储连续两年半加息使得美元走强。受美联储加息影响，美元持续走强，对美国出口是不利打击。

这次特朗普通过贸易战，在不到一个月的时间里，美元指数昨天破了99整数关口，也就是说美元指数最高点110.18，这是在2025年1月份，也是特朗普重回白宫前的一个高点。

从他走进白宫后，2月开始美元指数一路下行，跌破100整数关口，在昨天前天到达了97.91，自2022年以来最低记录。也就是说美元指数跌幅已达到10%以上。

与此同时，在美元指数连续下跌中，美国对外出口近一段时间，用特朗普在白宫和他幕僚开会时的说法，出口订单以二十几亿的速度在狂涨，他所说的二十几亿是指每天都要赚这么多，所以他很开心。

大家现在可能不理解，贸易战美国人受损很大，美股也跌了，美元也跌了，但你想过没有，他在金融市场上的打压，都是为了提振对本国占GDP比重较大的几个板块的盈利能力。所以他上来以后对全球打贸易战，尤其是对中国下重拳出击，使得贸易顺差在不到一个月的时间里，就从逆差到顺差快速逆转。

按理说美元指数跌成这个样子，欧元在强劲上涨，日元也在强劲上涨，全球货币都因美元下跌而强劲上涨，但人民币怎么涨得不是很多，按理说它跌10%，人民币应该被动上涨，为什么没涨？这又是美国给中国设的一个圈套。他在打压美元指数时，在提振对外出口，加大订单，也为身边一些企业带来源源不断的海外顺差贸易额度和利润增长。

特朗普这个人挺讲义气，他对于身边参与竞选的支持者，除马斯克外，其实都给了相应的政策和体系。

先不说炒特朗普币和比特币，这些人都赚了大钱。现在他打贸易战，这些世界500强，对外贸易出口额度较大的商家，最近也赚得盆满钵满，很给特朗普面子，特朗普也很给他们机会，报答他们参与竞选支持的善举。

从这个意义讲，你不要以为他真疯了，对其他国家他的牌打得太乱了，但实际上他心里非常有数，而且他精准打击美元。

再来看道琼斯和纳斯达克指数，纳斯达克指数去年12月到达20204高点，到特朗普走进白宫，2月开始20000点的高度就被砸空下来。从特朗普走进白宫后，美国指数就开始被陆续做空，从20000点高空打压到14784，这就是在贸易战开打的这段日子里。纳斯达克指数连续下跌三天，破了17000点又破了15000点，到达14784点，跌幅高达20%-25%。让很多参与美股的机构损失惨重，尤其是带杠杆的机构，但却让美国参与股指做空的机构，利用这次贸易战打击大赚特赚。当时打贸易战时，我曾说过，他有可能在利用贸易战操纵全球金融市场。

因为在他还没有进入白宫时，美国就开始大量向欧洲购买黄金，大量黄金开回流到美国。那时候我们就有感觉，随着贸易战，这种感觉更加强劲，所以我告诉大家，要注意全球多个金融市场出现的暴风骤雨。

你看美元美股跌了，但黄金市场却异常火爆。从每盎司2800到2900再到3000，一直到达每盎司3500美金，好多投资人可能觉得不可理喻，甚至担心是不是要打仗了，怎么黄金会炒成这个样子？

其实那些都是外因，内因则是为全球金融市场大格局变化，实际上特朗普背后的财团做了充分准备，一边打压美元，扩大出口，一边提振黄金来操纵全球金融市场。

所以我们说不要以为他只是个房地产商，我们现在能够感受到他甚至是一个金融高手，亦或他背后的财团有比较强大的金融资本运作手段，在各金融市场中，他们似乎有高超的决策技巧，利用政策打压完成金融资本市场一轮又一轮收割。

而特朗普所释放的这种政治本能，不是在他第二次走进白宫时显露出来，而是在他第一次担当总统时就显露出来。当时美股也一度出现过快速砸空，大家都认为美股见了高点，直接跌破10000点，最低达到6000多点。

但很快又一轮牛市在主力资金连续逼空状态之下直上20000点。大家想一想，美国股市从6000点中途上了10000点，然后形成一次回调，又从10000点涨到20000点，就是在美联储连续加息，美元强势吸金的情况下完成的。

经历了俄乌战争，经历了新冠疫情，但美股经受了各种各样的市场打击，依然我行我素地创历史新高。什么原因？我们仔细分析一下，不得不说美国不但在科技创新领域里有领先优势，在金融领域也占据着全球重要市场地位。

所以刚才我们说打贸易战，因为贸易占美国GDP25%是一个非常强大的板块，它不允许美国贸易长期处在逆差中，于是特朗普通过打贸易战压低美元来扩大出口份额，他在第一回合打赢了，而配合他打赢的关键要素是操纵了全球金融市场，而金融行业是美国经济核心支柱之一，对美国GDP贡献不亚于对外进出口。

很多去美国的华人都知道，金融服务业在美国经济中占据着重要地位，占比达到20%-25%，跟贸易同等重要。

所以美国金融体系在全球金融体系中，具有绝对话语权。正因如此，作为美国总统，特朗普上任后，想强大美元，就得看数据影响GDP的几个重要板块，都是他要做出重大调整的板块。

【制裁+操纵+收割，同样的套路同样的配方】

金融市场也如此，你别看今天通过贸易战把美元摁在了100以下，但明天就可以通过贸易谈判让美元重回100的高位上，而在这个过程中，特朗普利用强势美元收割全球市场，手法可谓收放自如。关键是有美联储配合，所以特朗普上任前就放风说，鲍威尔我上来后你要不降息就撤了你。

鲍威尔也没理他，因为他不归美国政府管，美联储和美国政府是两个独立运作体系，美联储背后有财团支持，是全球美元的发行机构。所以特朗普上来后，感觉如果美联储不配合他在这一轮政治生涯中所有的经济结构调整策略，他可能会玩不转。所以他迫使鲍威尔对他拱手称臣，但鲍威尔不惧强权，你越是让我降息，我越不降，不但不降，鲍威尔还对特朗普说贸易战如果再打下去，我们的通胀指数会重新抬头。

事实证明，前期通过连续加息，美通胀指数已回到3%以下，但这一轮贸易战又使得通胀指数回到5%-6%。

所以鲍威尔说如果再打下去，对不起有可能加息了。我不加息，通胀指数控制不住了，从媒体上我们看到总统和美联储主席打得不可开交，进行舆论大战，但背后是联手作案。

你看今天特朗普表示，第一贸易战不打了。

昨天他还宣布对东盟四国：马来西亚、柬埔寨、越南、泰国实施高达3500%的关税制裁。

有人说特朗普昨天吃错药了，其实哪是他吃错药，只能说他对一众小国采取了极其恐怖的贸易威逼，言外之意就是如果你们和中国站队，对不起，我将用贸易策略把你们打趴下，这种贸易恐怖主义就是在杀鸡儆猴，逼迫世界各国看到没有？不听我的就都这种下场，我给你踩在脚下把你碾死。什么叫做高达3500%的贸易关税？即在对外进出口领域我断你后路。

这些小国家，自身生存能力很弱，大部分依赖大国完成本国消费市场物资配置和供给，一旦贸易断供对他们来说是致命打击。

昨天大家感觉到贸易战突然乍起，汗毛都立起来了，说特朗普恐怕要继续加紧贸易战砝码，对欧盟四国提出3500%的税收政策，接下来不一定怎么对中国，结果今天特朗普就宣布暂时不打了，我们不但不打，还要跟中国谈判。我们要好好对待中国谈判代表，只有和谈，我们才能促进双方经济发展。

大家说他变脸太快了，不理解作为美国总统，为什么拿国家政策牌当儿戏，想怎么出就怎么出，想怎么玩就怎么玩。大家会觉得太不受尊重了，觉得他是政治狂人，但我们认为他是披着政治外衣，实际上在操纵金融市场，我们看到的是他的不理性，但你再往背后看，他非常理性，理性到每一个精准打击，在什么时候开打，打到什么程度，好像都事先计算过。

所以今天当他说不打了，大家不要觉得奇怪，难道有人给他送礼了？难道有人给他妥协了？这些对他来讲都不重要，他什么都不缺，不打的主要原因是他觉得这一轮做空到达这个位置上可以停止、收手了。

所以今天他同时宣布了两项政策：一、承认对华关税过高，将大幅降低。

其实他开战之前就知道会在什么时候暂时不打，不是因为他之前糊涂，现在才明白过来，而是他每次出拳都揣着明白装糊涂，我们现在看来是这样。

二、他跟鲍威尔妥协了，称从未打算解除鲍威尔的职务，都是媒体炒作的。

鲍威尔还挺给他面子，说既然这样的话我就准备继续降息。

大家想想，鲍威尔说准备降息了，这句话带来结果是什么？一个贸易战不打了，一个鲍威尔准备降息，结果就是美股要涨。

所以今天美三大股指带领着全球市场普涨。你看今天全球市场指数，除了俄罗斯之外，其他国家股市全部上涨。今天说句实话，咱们和俄罗斯没给美国人面子，上证指数挺了七八天，今天微跌0.10%，不给他面子。因为今天咱们没在权重个股上进行资金聚集，俄罗斯指数今天也没给面子，跌了0.72%，说明大国博弈，大家都觉得你别想愚弄我，你可以操纵自己的市场和小国市场，但别想操纵我们的市场，你要做空我们也跌不到哪去，你要做多我们也不一定跟随。

言外之意就是告诉你，你对全球市场的指挥棒并不一定在每个市场中都奏效，不过不管怎样，我觉得今天A股创新科技概念股全线上涨，上涨原因就是美国所有这些压抑很久的科技巨头们，今天都释放了压抑的情绪，展开全面攻势。

这种超跌反弹的反击战带动了全球资金回流。

今天美国市场表现最为强劲，然后德国市场、香港市场，还有英国、爱尔兰等主要金融交易市场，反弹都在2%以上，资金抄底和回流速度也比较快。

讲到这儿，大家其实对这场贸易战第一回合可能有了清晰的认识，所以他似乎是在打贸易战，但却在利用贸易战策略调控全球金融市场涨跌。

【新一轮中美磋商，前景几何？】

大家说接下来谈判会不会顺利进行，然后贸易战不打了呢？2025年各国都会比较平稳的恢复本国生产，会不会这样？我认为，这个不符合特朗普的性格，他虽说暂时停手可以谈判，并不能说不再进行接下来的博弈。

就中美之间的博弈，我们说从2018年到现在，你会发现他不打贸易战，可能会打科技战，不打科技战，他可能会打金融战。

总而言之，为强大美国，特朗普接下来还有新的玩法来迫使美元霸权地位触达到全球各地区各角落，完成一轮又一轮的资本收割。如果不能完成这件事情，他就会觉得科技强国、金融大国地位没有得到巩固。

所以我们看这次中国代表团也做了充分准备去谈判，尽管充分准备，但也要防备特朗普提出更加苛刻的要求，他这个人就是这样，打你的时候没商量，和谈时就会提要求，你要是不答应，他接着打。

所以我们最担心的时候，他明确要求各国要站队美国，不能跟中国站在一起，你要和我一起对付中国，为了杀鸡儆猴，昨天他给东盟几个小国增加关税，也就是说他在跟中国谈之前释放了3500%的太阳能产品关税政策，这个意义还是比较深远的。

我们再往后看，他在谈判前很明显表达了自己意见，就谁敢跟中国合作，谁敢不远离中国不听我话，我就得制裁你。

但中国人能听他话吗？我觉得开弓没有回头箭，我们来看看，最近他打贸易战后，我们都干了些什么？在美国人高傲的打贸易战时，中国把很多进口大单甩给了南美、非洲、澳洲、欧洲。

这些贸易订单一旦被分散出去，会不会与美国谈判时，特朗普要求重新签署这些订单协议，他可能会要求我们继续跟美国做生意，而且让他继续保持贸易顺差，一旦出现逆差，可能还会增加关税。

大家想一想，他出尔反尔，然后再传导到我们也跟他出尔反尔，国际秩序将会出现非常大的破坏。所以我估计中国在这些问题上不会惯毛病，因为贸易战是你打的，关税是你加的，我跟其他国家建立新的贸易关系，新的伙伴关系，这是被逼无奈，不能因你现在谈判，我就停止和这些伙伴们继续合作。

你可以出尔反尔，但中国是有5000年文化的文明古国，宁为君子不为小人。如果谈判在这个焦点上被卡住了，大家再看他接下来要干什么。从目前来看，我们知道美国霸权已经到了黄昏挽歌的时候，人类商业文明在数字化浪潮中已经表现出了新的生命旋律。

所以中美博弈看似是一场激烈的市场争夺，但背后孕育着更大的全球经济生态系统自我更新，甚至是系统重启。

从原来以美国为核心的单极垄断，到未来在数字化和信息革命推升下的多极共生，这才是历史的必然和趋势。美国想要阻挡、打压，殊不知他越是这样做，对促进全球经济新秩序的建立，对于恢复华夏民族的经济的崛起，越是一种推动。

以后大家会发现，虽然人民币现在国际储备货币中所占份额很小，但未来在新的贸易结算体系重构中，人民币份额会逐步加大。

当阿根廷玉米在大数据作用下茁壮成长，俄罗斯天然气管道流淌着智能传感器数据流，欧洲电动汽车载着中国电池驶向碳中和，我们看到的不是美国的失落，而是人类经济体系在技术革命中开始华丽转身，美国可能会暂时感到我还有能力发动进一步贸易攻势，但中国在半导体行业已经提前做了防御和布局。

中国现在是全球芯片市场的老大，也就是全球芯片制造业，中国要占40%的消费份额。所以美国现在提高关税，不让美国芯片进中国，他就不害怕美国芯片制造商干脆把芯片生产厂搬出美国，或者直接搬到中国，这不是更好。如果真是这样的话，你说特朗普打贸易战还有什么意义？他本来想让全球工业体系重回美国，但这么一折腾，言而无信，出尔反尔，谁敢轻易的把未来的工业基础扎根在美利坚，谁不愿意长久跟合作伙伴去做赚钱的生意。

如果总用金融收割方法支撑本国经济，也就是说企业永远会成为资本拳脚下的牺牲品。

【中美博弈下，农业破局已到关键时刻】

目前很多企业虽进退两难，但也看着未来的曙光，在做重生的准备。现在美国人逼着台积电，三星等企业做选择，要么放弃中国，要么搬到美国来，但是大家想想，这些企业真的敢倾囊而出，全部搬到美国吗？我觉得他们现在恐怕也在思考是不是要跟美国打打太极。所以现在美国通过贸易战撤出的市场空缺，正好让包括欧洲国家找到了大展拳脚的机会。

所以美国提高我们的关税，但德国、欧盟愿意给我们提供新的贸易份额，所以我们说单极化的单边主义贸易垄断措施，如果不是走到末端，走向末路的话，特朗普也不用像今天这样用力过猛，甚至美国也不会选出这样一个让大家感到不可理喻的总统。

现在美国民主党和华尔街精英，甚至包括一些世界500强企业家都感觉看不到美国未来。就连马斯克也感觉到头疼。因为美国很多优质企业能提拉美股市场，振兴美国经济的企业主，他们是科技创新型人才，用科技带动美国金融市场和资本崛起，而不是通过玩弄政治操控市场来完成资本原始积累。

我前面说虽然特朗普极尽所能的在打贸易战，操纵金融，但他恰恰忘记了一件事，任何事情发生发展，都有历史必然规律，不能以一己之力来阻碍规律向前延伸，阻碍全球多极化发展的浪潮和趋势。

所以他个人在那玩老鹰捉小鸡的游戏，恨不得他当老大，后边100多个国家当小鸡，没有那个时代背景做载体，他不可能让多国站在背后成为他的同盟。

相反这些所谓的同盟无非是管你要利益，美国再强大，你给我技术支持，贸易支持，给我点钱。像乌克兰，要打仗，你能不能给我点军火，你不给军火，我还跟你在白宫谈什么？不谈你给我军火，我找欧洲伙伴去，找法国大哥去谈判。

你看世界正在快速发生的多极化转变，我中有你，最后形成就是大家所有问题按照数据说话，在数据时代发展的今天，资产数据化和数据资产化，这个才能真正的体现价值。

无论个人、集体、企业甚至国家，都要按礼数出牌，按数理交易，所以不能再利用信息不对称去做不合理的事情。

今天给大家讲这么多，我觉得时间也到了，最后总结，我们都处在时代大的变迁中，每个人都要经历时代变迁所带来的风雨，我们怎么把控好自己的方向盘呢？很简单，就是你要让双眼遥望远方，让内心无比坚定。

在数据时代到来的今天，你要坚定地朝着信息化发展的跑道奔驰，人工智能会改变我们的生活，我们不能拒绝时代改变，要坚定不移的从改变自我开始，跟上时代的步伐。

从A股交易策略讲，我觉得既然我们已意识到中美博弈，不可能戛然而止，还会有多次谈判多次博弈，我们就干脆把它放到一边，不要因这件事占聚全部思维，而应该看到世界的未来，看到中国科技创新的希望。

我们在投资时，可以用最大程度的避险方式回避这些不确定性带来的风险，而用极其精准的投资组合配置来完成确定性投资收益。

我跟大家说，前期我非常看好新农村建设，也就是所说的乡村振兴建设。中国在智能化农业、数据农业、生态农业发展中，可以极大程度改善中国消费市场。现在国家说要提倡消费刺激消费，拿什么来刺激消费？那就是让我们在进口替代中，把原来最受冷落的农业，变成未来中国 GDP中浓重的一笔。

所以我们说乡村振兴赛道国家已经铺进去了几十万亿，甚至是上百万亿，可能未来还会有更大的投资机遇。

这里所诞生的新的市场机会，不是传统农业能够赋予我们的财富机会，而是现代化农民赋给这个文明古国的历史性机会。可能这些股票前两天突然间流星闪过，快速崛起后又出现了冲高回落。但我告诉大家这些赛道上的热股，只要它回落后，你们就开始介入，并且做中长期打算。

我曾经说，你们让我挑农业热点，你就看民营经济大会，刘永好为什么能坐到第一排？你就能够看到国家经济政策发展的导向在哪里。今天出台了一个新的政策，对于培育生猪、种猪还有宰猪企业国家都准备提高价格，不能再让中国农业板块拍在地上了，要给他们成长机会。

随着智能化和数据化，在农业产业上的赋能，你会发现以后中国很多进口农产品自己都可以生产，而且是绿色的有机的。

中国人如果自产自销，形成良性消费生态。国家还畏惧什么？我觉得活着是我们的第一需求，好好的活着是我们健康的需求，目前所有数据化智能化产业都在大规模给中国经济做产业赋能，这个方向是不会改变的。

所以你问我未来中国资产什么最值钱？肯定是有创新科技，有赋能作用力的产业龙头，他们有生生不息的发展潜力。

还有就是中国必须要重启农业赛道，在乡村振兴大板块上，缩小农村和城市的差别，未来到农村去投资的技术人才、金融人才，还有大学刚毕业的人才，都会到乡村振兴赛道上去耕耘。

最近我反复调研乡村振兴赛道看到了很多，跟想象完全不一样内容。你以为原来是荒山荒岭荒地无人开采，结果现在是一群优秀的知识分子，科技达人，甚央国企，在农村种养殖业赛道上进行调研，然后找资源推进项目。

我最后想跟大家说的是，外部压力它仅来自外部，如果内部形成铜墙铁壁，按照中国人自己的历史规律发展和创新，就能走出一条华夏民族的崛起之路。历史已经在这个时点上赋予了中国人极大的成功机会。我们只需要正视它，面对它，跟随它，最后就是拥有它，拥抱它。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)