王健林80亿股权再遭冻结：万达债务危局与资本腾挪困局

2025年3月18日，河南省郑州市中级人民法院一纸冻结令，将王健林旗下大连万达集团持有的北京万达文化产业集团80亿元股权全额冻结。这是继2025年2月大连万达商管19.79亿元股权被冻结后，万达集团本年度第三次大规模资产冻结事件。截至3月24日，大连万达集团累计被执行金额超63亿元，股权冻结记录达23条。

一、股权冻结风暴：从零散冻结到核心资产锁死

万达的债务危机早在2022年便初现端倪，但2025年以来的冻结事件呈现出系统性风险升级的特征：

冻结规模升级

2025年2月：北京海淀法院冻结大连万达商管19.79亿元股权；横琴法院冻结万达文化1亿元股权。

2025年3月：郑州中院冻结北京万达文化80亿元股权，冻结范围首次覆盖万达核心文化产业载体。

累计数据：2024年以来万达被冻结股权超50亿元，2025年新增冻结金额达109.79亿元。

冻结对象变化冻结标的从商管板块向文旅、文化等战略资产蔓延。北京万达文化作为万达轻资产转型的旗舰平台，旗下涵盖影视、体育、主题乐园等业务，其股权冻结直接冲击万达的“轻资产”叙事逻辑。

二、王健林的四大困局

1. 流动性不足：资产抛售难抵债务洪峰万达近两年已出售14座万达广场，2025年开年再抛售5座（宣城、铜陵、安阳等），新华保险等险资成为接盘主力。但资产处置速度远不及债务到期节奏：

短期债务压力：2025年万达需兑付境内债券本息超200亿元，海外债重组方案仍未落地。

融资渠道萎缩：万达商管港股IPO三度折戟，2024年对赌协议虽获展期，但战投方套现离场导致信用评级下调。

2. 资本腾挪失灵：股权质押与减持空间耗尽王健林曾通过频繁质押股权维持现金流，但2025年其个人股权冻结已达1200万元（大连合兴投资7702.8万元股权+万达商管960万元股权）。万达电影2025年3月减持套现超3亿元，但相较债务规模杯水车薪。

3. 轻资产转型受阻：文旅板块成拖累万达2017年以637亿元出售13个文旅项目给融创，但保留的文化产业集团仍承担重资产包袱。2024年万达文旅城项目在洛阳、郑州等地爆出工程款纠纷，导致资产冻结连锁反应。

4. 市场信心缺失：信用评级与股价双杀

信用评级：国际评级机构将万达商管评级下调至CCC+（极高违约风险）。

股价表现：万达电影股价较2024年高点下跌47%，市值蒸发超200亿元。

三、历史镜鉴：从“买买买”到“卖卖卖”的十年轮回

万达的困境本质是高杠杆扩张模式的反噬：

2012-2017年：通过“地产-文旅-金融”三角循环，万达总资产从3000亿飙升至8000亿，海外并购金额超250亿美元。

2017-2022年：政策收紧后被迫出售海外资产（AMC影院、西班牙大厦等），国内文旅项目清仓求生。

2023年至今：轻资产转型未达预期，商管IPO失败触发流动性危机，最终陷入“卖资产-降评级-再卖资产”的死亡螺旋。

结语：首富时代的终结与房企转型之痛

从“清华北大不如胆子大”的豪言，到“断臂求生”的无奈，王健林的跌宕轨迹成为中国房企高杠杆时代的缩影。

本文源自热点快报


                                        
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