一份宏观经济研究报告显示，20岁－39岁人口成为中国消费增速下降的主要原因，而60岁以上老人对消费增长贡献最大。

东吴证券星期一（5月19日）发布研报，题为《谁是消费“领头羊”，人口周期改变消费模式》，作者是证券分析师芦哲和占烁。

报告显示，20岁－39岁人口的消费总量虽然在中国居民里占比最高，但他们也是最近几年消费增速下降的主要原因。

数据显示，2010年－2018年，20岁－39岁人口是中国消费增长的第一动能，贡献了30.3%的增幅；但2018年－2022年，20岁－39岁人口反而成为消费增速下降的主因，占了44%左右的降幅。

报告称，20岁－30岁人口的消费下降趋势尤为明显，该年龄段对消费增长的贡献，2010年－2018年为13.8%，2018年－2022年骤降到0.8%。这一趋势，跟青年失业率的升高是一致的，即存在“就业－收入－青年消费－整体消费”的传导链条。

与此相对，60岁以上老人对消费增长的贡献，从2010年－2018年的18.6%，增加到2018年－2022年的27.3%，成为消费增长的主力军。

报告称，老年人消费较多的食品、医疗等类别，可能在全社会消费结构里比重上升。全社会要适应从青年消费到中老年消费的变化，未来10年消费的主体将从40岁以下人口变成40岁以上人口。

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