“国庆”放假期间，股民都盼着开盘，没来得及上车的投资小白则四处搬存款入市。攒了七天劲的A股继续一路狂奔，今天（10月8日）两市成交量3.45万亿元，刷新前一个交易日刚刚创下的记录。上证综指涨幅4.59%，深圳成指涨幅9.17%，创业板指数涨幅17.25%。

又一个“大奇迹”日

今早A股三大指数集体高开：沪指涨10.13%，深证成指涨12.67%，创业板指涨18.44%。以涨停开盘！不知道股民们有没有拍照留念——这是创造历史的一天，说明入市资金非常迫切，不惜一切代价，任泽平博士“开盘即收盘”的预测某种程度说对了。

今天盘面反映的信息非常重要，所以先唠叨几句。尽管假日期间媒体们、券商们满血复活，加班加点、连篇累牍地宣传“牛市已来”，但事实上市场分歧还是非常明显。

例如，在涨停高开后，仅仅一个多小时，两市就大幅回调，这期间成交量迅速攀升到两万亿元。从个股来看，强势的热门股票也一度打开涨停板，如东方财富在半个小时内成交超200亿元，完成换手后又迅速封死涨停，中信证券则以涨停板的价格成交了35亿元。万科A、贵州茅台等龙头股则全天“深V”走势，完成换手。

很多人落袋为安、见好就收，说明什么呢？说明这些投资者还不认为牛市已来。既然还没有形成一致的市场预期——那我就放心了，还是牛市初期的状态，严格说是“非常初期”。人们习惯了长期的熊市思维，仅仅凭借几个交易日还难以改变。

截至上午收盘，两市成交量就已经达到惊人的2.48万亿元，接近9月30日2.59万亿元的天量。很可惜，很多投资者把手中珍贵的筹码拱手相让。同时，恭喜跑步进场的投资者，抢筹成功。

板块方面：半导体板块爆发，券商板块依旧强势，个股再掀涨停潮。此外，机械、军工、医药等板块均走强。

从9月24日开始到今天，仅仅6个交易日，上证综指涨幅26.9%，创业板指更是达到66.6%。这一切来得突然，让新老股民都如在梦里——然而，这又是理所当然。

为什么当前需要一轮牛市

由于消费不振，中国经济持续低位挣扎，很多人的生活都受到影响。老百姓为什么不敢消费呢？从经济学上来讲，就是财富的预期下降了。衡量中国人财富水平的主要领域就是股市、楼市，最近几年股市、楼市经历了大幅调整，导致财富预期下滑。尤其是资本市场缩水与异常波动已经严重影响到了企业和居民的信心。

在此背景下，提振股市是提振市场信心的重要压舱石，更是扭转居民财富预期的重要手段。从“财富的预期”角度，可以说当前中国经济需要一场牛市！牛市可以提振信心，有了信心大家才敢消费，消费难题破解，中国经济才能稳健持续向上发展。

正如中信建投证券首席策略官陈果所言，“当前中国经济面临的问题是几十年发展积累形成的，而未来人口周期等问题也极具挑战，所以这个阶段的通缩，让很多人觉得难以摆脱，甚至怀忧丧志。一轮资本市场牛市，其实很多时候也是整个国家经济事业的一种映射。在我看来，这轮牛市，映射了我们誓要扭转通缩、终结资产负债表衰退预期的大事业。”

面对经济衰退，此前有一种主流观点，认为中国经济底子好、即使疫情这么大的难关，也不需要额外的经济刺激，把货币政策用好就行。然而四年过去了，所有的货币政策倾囊而出，经济并没有好转。所以，才有目前国家宏观经济政策180度大转弯。

A股市场具有显著“政策市”烙印，一系列强劲的刺激政策，必然催生一轮牛市。

还有一个重要的观察——此轮牛市一个鲜明的特点，就是决策层把资本市场上升到国之重器的位置。如果是“政治牛”，则长牛可期。事实上，在和平时期，一个国家金融市场就堪比航空母舰、原子弹。资本市场繁荣，优质的上市企业才有不断融资的可能，进而高增长；投资者才有财富增长的预期，才会毫无顾忌地消费，推动社会经济良性循环。

牛市也要强调“性价比”

当前的市场状况，依然牛市初期，对于投资小白来说，能买的股票还不少。如何选股呢？可以用价值投资的观念去选股。

“价值投资”理念是被成熟资本市场广为接受的一种投资方法，也是一个逐渐发展起来的概念，但“价值投资”的本质或者说核心是不变的——就是冒较小的风险取得收益，或者说是在足够安全条件下的投资。这种投资方法不是赌运气，而是一种可持续的、具有赚钱能力的投资方法。简单来说，就是买好东西、用相对低的价格。

如何知道一家上市公司好不好呢，就要看“净资产收益率”指标，简称ROE(Rate of Return on Common Stockholders’Equity)，又称股东权益报酬率、净值报酬率、净资产利润率，是净利润与净资产的比值。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，指标值越高，说明投资带来的收益越高。

ROE指标连续多年都很高的公司，就相当于一只会下金蛋的母鸡。例如2007—2016年10年间，正是房地产突飞猛进、城市化进程快速提升的时期，格力电器在这10年中除了一年净资产收益率为27%，其余9年都超过30%，而其股价也在10年间增长了27倍。

如何知道一家公司的股价是否便宜呢？这个指标比较简单——市净率，简称PB。市净率等于市值与净资产的比值。能够上市，能够把股权让大众进行公开交易的公司，一般来说都是当时经济发展的代表企业，所以上市后的市值一般都大于净资产，即PB大于1倍。如果在某些特殊的情况下，例如熊市阶段，上市企业的市值会低于净资产，即“破净”（PB小于1倍），这样的股票自然就便宜。

综合来看，ROE高而PB低的上市公司更值得投资，也相对安全。例如，一个净资产收益率为15%的企业，其一年的内涵价值就增长15%，如果企业全部用来分红，你用1倍PB（市净率）价格买入，你每年的收益就是15%，你用2倍PB价格买入，你每年的收益就是7.5%。

如果以2023年、2022年ROE大于10%，同时PB小于1作为指标进行搜索，在A股上市公司中只有38只股票符合条件。这些公司主要来自银行、基建两个行业，基本都是央企、国企，其市值也比较大，在震荡行情中幅度会比较小，比较适合股市投资新手。

数据来源：Wind资讯

本轮牛市是一轮“信心重估牛”，当市场树立起中国经济没有系统性风险的信心，确认中国能战胜通缩的信心，那么中国股市就不会再出现大量央企、国企破净的现象。