【立方债市通】郑州AA+主体10亿元公司债获受理/洛阳组建国昊集团/机构：专项债及化债有新动向

日前，北京天恒置业集团有限公司2024年度第三期中期票据成功发行。本期债券采用动态发行机制，基础发行金额0亿元，上限规模15亿元，期限3+N年，票面利率2.70%。本期债券为银行间市场首批、证券公司首单“时间优先为边际配售原则”和“截标后确定规模”的发行机制创新债券，是提升簿记发行效率、更好发挥债券市场价值发现功能的一次重要探索，为今后债券一级市场的高效率发行积累了宝贵的实践经验。 

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月4日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼980亿元。本周央行已连续4日锁定20亿地量，累计净回笼6920亿元。

7月3日，上海市十六届人大常委会第十四次会议对《上海市推进国际金融中心建设条例（修订草案）》进行审议，修订草案提到，发展区域性股权市场。 市人民政府应当配合中央金融管理部门开展债券业务创新，建立央地债券监管协调和违约风险防范化解机制。

7月3日，山东省财金企业联盟成立大会暨第一届成员大会召开。作为联盟发起单位，山东财金集团拟发起设立百亿元规模的互助增信基金，重点支持市县城投平台和国有企业化解流动性风险。将以股权投资为纽带，向更多具备条件的联盟企业直接注资，帮助联盟企业壮大资本实力，降低负债规模，提供增信加持。

近日，四川省政府国资委主任冯文生发表署名文章《坚定不移推动国资国企高质量发展 为奋力谱写中国式现代化四川新篇章贡献力量》，文章提到，通过资产负债率约束、隐性债务管控、资金高效融通等手段，筑牢债务风险防线，坚决避免公开市场债券和非标债务风险集中“暴雷”。深入开展无关多元、多层规避监管、空转贸易、挂靠经营等九大问题专项整治。着力加强投资风险管控，坚决杜绝偏离主业实业、超越财务承受能力等盲目投资。

7月4日消息，漯河投资控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)完成发行，将于7月5日起在上交所挂牌。债券简称“24漯投02”，发行规模5亿元，利率2.69%，期限3年；起息日为2024年7月2日，到期日为2027年7月2日；债券主承销商为民生证券、方正承销保荐。2023年6月25日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA+。募集资金全部用于偿还存量公司债券本金。

7月4日，郑州城建集团投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，已获上交所受理。本期债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为申万宏源、财通证券、中原证券。2024年4月8日，经联合资信综合评定，郑州城建集团主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

7月4日消息，郑州二七国有资产经营有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，已获上交所受理。本期债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为财达证券、兴业证券。2023年9月8日，经中诚信国际综合评定，郑州二七国资公司主体信用评级为AA，评级展望稳定。

7月4日，据上交所消息，2023年开封市新宋风建设投资有限公司绿色公司债券项目状态更新为“已反馈”。该债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为安信证券。经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。

近日，新安县委书记王智对洛阳国昊投资控股集团有限公司领导班子开展集体谈话。新安县整合发达、宏发、宏实、水务等四家国有平台公司，组建洛阳国昊投资控股集团。新组建的国昊集团将重点打造国有资本投资运作、基础设施建设、农业水利文化旅游教体、产业投资运营四大业务板块。

洛阳国昊集团注册资本50亿元，洛阳市政府国资委、新安县财政局分别持股70％、30％。

7月3日，惠誉评级通过内部上会，正式确认郑州城建集团投资有限公司2024年度评级年审结果仍为BBB+，展望稳定。为做好本次境外债发行工作，郑州城建集团将继续采用双评级策略，努力争取联合国际评级维持A-主体信用评级。

7月4日，深交所披露，绍兴市上虞杭州湾经开区控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券、东吴证券-黄发集团供应链【1-10】期资产支持专项计划、灵璧县国有资本运营集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行企业债券的项目状态更新为“终止”，金额合计48亿元。

据票交所披露，2024年1月1日至6月30日，鲁南经开承兑的5张商业汇票发生逾期，共计1亿元。上述票据的逾期原因为：公司财务系统问题导致无法及时扣款。以上票据均已结清，鲁南经开承兑票据不存在信用风险。

近日，万科决定再动用上南翔印象城MEGA，这座上海最大的单体商业购物中心。从天眼查APP获悉，上海星信曼企业管理有限公司于22天前发生股权变更，深圳印力管理有限公司的股权比例从50%变更为2%，RECO YIYUAN PRIVATE LIMITED的股权比例由50%变更为98%。 这意味着，万科印力集团将其持有的48%股份出售给另一外资股东，仅保留了2%股份。 

7月4日，国盛固收杨业伟团队发布研报指出：今年以来三次长端利率债的剧烈回调中，10Y、20Y和30Y国债的调整节奏基本一致，超长信用债往往跟随长端利率债回调，幅度通常更为平缓。而此前导致利率调整的因素多为短期冲击，并未改变资产荒格局和基本面弱修复的底层逻辑，因此超长信用债较少在利率调整后补跌。后验视角来看，超长信用债调整即是机会。

结合6月的市场表现，超长信用债一二级市场仍保持较高热度。一级市场方面，6月，超长信用债累计发行1208亿元，占所有信用债的10.3%，发行规模和占比均较高。6月，超长信用债一级认购热情仍然较高。二级市场方面，6月超长信用债经纪商成交1013笔，较5月明显增长（5月为619笔），且低估值成交占比明显高于5月，但 6月以来低估值成交占比有下滑趋势。

6月19日，河南省财政厅公告拟发行2024年河南省政府专项债券(十六期)，值得注意的是，十六期河南专项债既没有披露“一案两书”也没有披露项目具体投向，募集资金用途仅描述为地方政府投资项目。同月28日，大连财政局公告拟发行2024年大连市政府专项债券（三期），但同样未披露“一案两书”，募集资金用途为补充政府性基金财力。国金证券固收团队发布研报认为，未披露“一案两书”及募投项目投向或反映专项债用途新变化，可关注后续专项债用途及化债行情演绎。

总体来看，未披露“一案两书”专项债虽然有项目投向说明，但无项目具体信息，可作为识别方式之一。我们将未披露“一案两书”专项债视为“特殊新增专项债”，2023年新增专项债累计发行3.94万亿，特殊新增专项债占比为8%。

此外，我们发现除新增专项债未披露一案两书外，去年10月以来还存在新增专项债用途变更情况。据不完全统计，约有20余个地区调整了专项债资金用途，其中山西、福建等地多次公告调整专项债用途，我们发现部分项目调整为2017年旧项目，如新疆十四期、二十期专项债投向由景区和老旧小区改造项目调整为17年棚改项目，建议关注专项债用途变更对特定领域的支持。