成交缩量、波动加大，并且上周虽然有三天收红，大多是尾盘拉升，博弈属性明显，这波A股的下行空间会有多大？有没有出现系统性风险的可能呢？

A股调整压力来自何处？

当然在解答这些疑问之前，还有个问题也让很多人困惑，最近震荡调整的原因到底是什么呢？甚至出现了像是上周五那样的单日比较大的下跌？

可以被视作利空的事件是有一些的，但处在互联网发达、信息爆炸的现在，几乎可以说每天都有利空、每天也都有利好。换个视角，从最近大类资产走势的角度，A股确确实实面临比较大的压力，压力来自哪呢？

一个就是人民币汇率，11月以来人民币相对于美元持续在贬值，而伴随美债收益再度走高、中美利差也重返历史高位。

再有就是观察最近的上游商品的价格会发现，不仅没有出现通胀，甚至价格处于下降通道，背后是全球流动性的边际变化导致的。我国作为一个制造业大国，历史经验来看，股市的牛市通常都会伴随着上游商品的价格上涨，并且股票的结构定价通常要向其他大类资产看齐，所以这个阶段A股的波动，某种程度上说不算意外。

再叠加国内经济开始步入淡季，高频经济数据开始出现了季节性回落，三季报已经过去了、一直到明年3、4月都是业绩数据的空窗期，所以从基本面验证的角度来看，可以炒作的点少了些。

后市怎么看？

既然是这样，这个阶段难道要一直看空吗？

市场的下跌难免带来负面情绪，不过从眼下市场面临的环境看，阶段性修整后、市场大概率会面临一些布局机会，持续、大幅度下行的风险是比较小的。

盘面上，以上周五（11月22日）的行情为例，尽管大盘跌幅不小，但依然有78只个股涨停、跌停的个股只有17只，相比于指数的跌幅，跌停的个股数量不多，各个板块下跌的也比较均衡，一般来说这种均衡下跌的走势，是不会持续时间太长。并且12月还将迎来重磅会议，市场普遍预期，还将有增量逆周期调节的政策措施出台。已经有一些机构发表观点，认为“中线底部有望在12月上旬出现” （观点来源：浙商证券A股市场运行周报第18期：继续战术谨慎，做好“出击”准备）。

如果对未来的走势偏乐观，这个阶段应该更主动的加仓吗？

要是抱着“抄底”的心态，这个阶段是要谨慎的，行情本身还处在震荡中，一方面精准抄底的难度大，直接重仓买入面临浮亏时，心态上会陷入被动；另一方面题材与价值、小盘与大盘这个阶段常常呈现出跷跷板的特征，逢低布局的品种也是要斟酌的，也不建议盲目追涨热门题材。如果这个阶段想加仓，我们可以将“抄底”的目标，调整为通过逢低分批买入的方式、拉低手里持仓成本，如果对加仓品种比较纠结的话，A500ETF基金这种宽基ETF可以重点关注。

注：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

风险提示：指数走势不代表基金业绩表现。1.A500ETF基金及其联接基金的风险等级为R3（中风险），主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.ETF基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。联接基金存在跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。3.投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。7.产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资需谨慎。