此次交易的未来走势，目前被认为至少有四种可能。包括正常进行、取消、修改，以及让更多买家进入

文｜《财经》特派香港记者 焦建

编辑｜苏琦

随着原定的4月2日临近，李嘉诚旗下长江和记实业有限公司（0001.HK，下称“长和”）千亿元卖港口的交易方，即贝莱德-TiL财团，于3月31日首次对外公开了此次收购的一系列相关情况。

按照长和方面于3月4日发布的公告：其拟将旗下一系列港口业务出售给美国贝莱德集团（BlackRock，Inc.）牵头的买方财团——贝莱德-TiL财团，总价格为227.65亿美元。该财团则主要由三方面组成，即贝莱德、GIP（Global Infrastructure Partners），以及Terminal Investment Ltd（TiL）。

长和方面对争议保持沉默至今。3月31日，贝莱德方面则打破沉默，由集团主席Larry Fink（拉里·芬克）在周年股东函中，首次公开评论收购长和港口业务的相关内容。

“3月我们发布一项地标式的港口交易公告，通过原则性协议覆盖23国43个港口。全球每20个货柜中，便有一个会途经这一系列（交易所将涉及的）港口。”拉里·芬克在2025年的股东函中指出。

贝莱德-TiL财团与长和方的此次交易，将覆盖23个国家的43个港口资产权益（不包括中国内地和中国香港特区香港业务）。其中，位于巴拿马运河关键节点的克里斯托瓦尔港（Cristobal）和巴尔博亚港（Balboa）亦被纳入交易范围。

20世纪80年代，芬克参与共同创立贝莱德。该集团随后逐渐发展成全球资产管理领域内巨头。2008 年金融危机期间，其受政府委托协助管理不良资产，使其在全球金融体系中的地位大幅提升。芬克每年对外公布的对投资者股东信函，也因此较为受关注。

积极扩展在私人市场的影响力，是近年来该集团的发展战略之一。2024年，该集团完成收购前述作为基建基金的GIP，目的便被认为是加强在基础设施领域的投资能力。

芬克也在今年信函中指出了此次交易的相关安排：即贝莱德的合作方，包括全球最大的航运集团地中海航运（Mediterranean Shipping Company ，MSC）集团，以及Terminal Investment Ltd（TiL）。

MSC由意大利船王阿彭提（Gianluigi Aponte）创办，其家族早在17世纪“大航海时代”起开始经营航运业，至今净资产超过1000亿美元。

中国香港特区近日亦有多家权威财经媒体刊发报道分析：如交易完成，实际操盘及负责运营该批港口的，将是TiL，其母公司即MSC。目前TiL主席及MSC总裁职务，皆由阿彭提之子Diego Aponte担任。

芬克也同时提及了前述GIP收购的意义，即其作为专业公司，可提升基础设施的运营效率。在购入经营伦敦格域机场后，其通过一系列措施大幅度削减大半安检时间，让旅客有更多时间购物等。

“此次港口交易完成后，我们联盟将在全球范围内大致拥有约100个左右港口的投资组合。我们知道如何进行投资、持有以及运营这些资产（Upon closing of this deal, our consortium will have a portfolio of approximately 100 ports around the world. Together, we know how to invest in, own, and operate these assets）。”芬克指出。

3月28日晚间，国家市场监督管理总局官网则发文指出：针对4月2日长江和记实业有限公司将与贝莱德签署巴拿马港口的交易协议，该局反垄断执法二司负责人在回答大公文汇全媒体记者提问时表示，“我们注意到此交易，将依法进行审查，保护市场公平竞争，维护社会公共利益。”

当日晚间，中国香港特区的相关媒体曾援引接近长江和记高管人员的话指出：下周不会签署任何协议。

摩根大通近日发布报告称：虽然市场传出长和叫停签约出售巴拿马港口交易，但交易涉及的独家磋商期至7月27日仍有效，延长磋商期亦有可能。

该行认为：交易因涉地缘政治问题而延迟签约并不为奇。虽此次交易的港口不在中国，但如符合相关条件，则的确可以进行审查。例如，高通2018年买恩智浦的交易也曾受到中国监管机构的审批。

据《中华人民共和国反垄断法》：该跨国交易构成经营者集中，参与集中的经营者在中国境内的营业额达到申报标准，则该交易需要向中国反垄断执法机构，即市场监督管理总局进行申报，经批准后方可实施。

按照该法要求，经营者集中达到一定的标准，需要提前申报。如果负有申报义务的经营者，没有按照法律要求提前申报，或者申报后未经批准就直接集中，可能会被认定为违法。

《财经》近日持续关注此次交易，相关报道亦曾引用业内人士观点：据前述法律，无论该交易是否符合必须申报的条件，市场监管总局仍然可以审查那些未达到申报标准，但可能对中国市场竞争产生重大影响的案件。

北京汉坤律师事务所资深合规专家解石坡近日则指出：中国反垄断法规定，交易方上一年度于中国境内营业额逾8亿元人民币，且各方上一会计年度中国营业额合计逾40亿元人民币，就应在交易实施前做反垄断申报，取得批准才可交易。由于目标公司是港口，虽都不在中国境内，但仍可能服务中国的客户或船舶，按照中国反垄断法，由此产生的营业额是可算到中国，故只要目标公司中国境内营业额逾8亿元，交易就应当做反垄断申报。

针对此次交易的前景，前述行业报告近日也分析了未来可能出现的四种情况：一、交易正常进行；二、交易在修改后进行，比如只出售巴拿马港口，或淡化贝莱德作用；三、交易彻底取消；四、全部或部分港口出售给其他买家等，而非全部出售给一个财团。

责编 | 张雨菲