AI、OS（操作系统）和芯片被列为小米的核心技术。2024年，小米研发支出占比为6.6%，低于华为长年保持在22%以上的研发占比，也低于小鹏汽车2024年15.8%的研发投入占比

文｜顾翎羽

编辑｜刘以秦

小米SU7上市一年，这家曾经主营手机业务疲软、高端化困难的硬件公司就像打通了任督二脉。

3月18日，小米集团（01810.HK）发布了2024全年及四季度财报。实现总收入3659亿元，同比增长35.0%，经调整净利润272亿元，同比增长41.3%。

其中，集团业务结构发生明显变化。目前小米集团营收一半以上依旧由手机业务贡献。智能手机业务2024年营收1918亿元，同比增长21.8%。占总营收约52%，较2023年的58%有所下降。全球出货量1.69亿台，连续四年居全球前三，同比增长15.7%。

IoT（物联网）与生活消费产品业务营收1041亿元，同比增长30.0%，占比接近30%，受益于国补，智能大家电业务中空调、冰箱与洗衣机出货量创历史新高。AIoT平台连接设备数达9.05亿台，增长22.3%，反映用户生态黏性增强。互联网服务业务营收85亿元，占比9.1%，毛利率77.5%。

最受外界关注的小米汽车业务2024年营收328亿元，目前占小米总营收10%不到。净亏损62亿元，交付13.69万台，若以此计算，平均每卖一台车亏损4.53万元，但是汽车业务全年毛利率为18.5%，为中国车企交付第一年中最高。

截至3月18日收盘，小米港股报收57.650港元，股价一年内涨了近3倍，最新市值1.45万亿港元。

小米董事长雷军称此次财报为“史上最强”，主要得益于智能手机高端化战略见效、汽车放量、人车家全生态协同效应增强。

卖车亏钱，但小米更会赚钱了

小米集团整体盈利能力在优化，全年利润增速高于营收增速。小米全年营收3659亿元，同比增长35%，全年经调整净利润272亿元，同比增长41.3%。此外，目前小米现金储备为1751亿元（含投资），经营性现金流净额239亿元，这些都证明了其盈利能力和运营效益。

小米手机曾经做不到的高端化，造车后做到了。在汽车业务亏损62亿元的情况下，小米全年营收和利润增长幅度超预期，利润的增长离不开手机业务“量价齐升”的贡献。

据小米财报，2024年，小米手机出货量创新高，全球出货量1.69亿台，连续四年居全球前三，同比增长15.7%。其中，约40%收入来自境外。小米手机在56个国家和地区智能手机市位居前三，继续性价比路线，在非洲、东南亚和中东份额增长显著。

据第三方数据机构Canalys数据，2024年，小米智能手机出货量居全球第三，市占率为13.8%，同比提升1%。同时，智能手机平均单价（ASP）为1138.2元，同比增长5.2%。

这也意味着小米手机在中国大陆地区走了一条和海外不同的、更接近高端市场的路。在中国大陆地区，2024年小米高端手机出货量在整体智能手机出货量中的占比达到23.3%，同比提升3个百分点。在中国大陆地区4000元–5000元价位段的智能手机市占率排名第一，同比提升0.2个百分点达到24.3%，2020年时，小米在这一价位段的市占率仅为5.6%。

业内认为，小米手机高端化离不开小米品牌高端化的影响，而品牌高端化离不开小米汽车。造车增强了小米的科技属性。技术实力通常是科技品牌实现高端化的基础，因此，小米造车有利于小米整体品牌向上，进而拉动手机业务。

财报会上，卢伟冰还提到，未来，小米的⽬标是推进全品类⾼端化。不仅要在⼿机6000元以上价位段继续提升规模，⾼端化战略还要从⼿机和汽⻋领域拓展到全品类。

截⾄2024年底，小米已经在中国⼤陆建成约1.5万家线下门店“⼩⽶之家”，以及200家汽⻋销售⻔店。2025年，小米的⽬标是在中国⼤陆再新增5000家⻔店，建成2万家⼩⽶之家，并在此基础上拓展400家—500家500平⽅米以上的汽⻋和3C融合门店。卢伟冰说，小米将把新零售模式拓展到国际市场，未来5年在海外建⽴约1万家⼩⽶之家，加速国际市场布局。

（2025年3月，西班牙巴塞罗那核心商圈小米手机广告，这也是当地核心商圈仅有的中国手机厂商巨幅广告。拍摄/顾翎羽）

汽车业务前景可期，研发投入占比低于同行

2024年，小米汽车业务净亏损62亿元，但季度亏损随着规模效应上升不断收窄，四季度净亏损为7亿元；同时毛利率持续走高，从二季度15.4%，三季度的17.1%，到四季度超过20%。同期理想汽车毛利率19.7%；小鹏汽车为10%，全年毛利率为18.5%。小米汽车的毛利率已经在国内造车新势力中处于领先位置。

在对2025年的预期上，手机方面，小米集团总裁卢伟冰在2024年业绩会上表示，目前整个智能手机市场格局不稳定，预计2025年将会是手机品牌走向分化的一年。他认为，未来三至五年，中国手机市场会进一步分化，头部品牌会越来越强，小米的目标是每年提高1个点的市占率。2025年手机全年出货量提高至1.8亿部，向2亿部目标迈进。

汽车方面，小米汽车累计交付20万辆，单月交付目前稳定在5万辆左右。3月18日，雷军宣布，2025年的年度交付目标将从此前的30万辆上调至35万辆。

小米汽车目前的风险点在于，产品推出节奏偏保守，首款车SU7系列发布近一年依旧是唯一在售产品系列。华为“鸿蒙智行”等品牌采取多款车在售、全面放量的策略。

单一产品线策略可以让小米更专注，但前期产品的成功会将消费者的预期拉得越来越高，后续产品的挑战会越来越大，任何一款产品都不容有失，否则巨大的消费者心理落差就会成为品牌的大麻烦。此前小米手机首次尝试冲击高端时，小米Note大获成功，但Note2却堪称消费者评价最差的小米手机，直接影响了小米冲击高端的进程。

据《财经》了解，小米汽车的在手订单充足，产能是制约汽车放量的最大问题。目前，小米在北京一期工厂占地72万平方米年产能为15万辆。二期工厂于2024年9月开工，占地53.1万平方米，并没有把产能分给第一款车SU7，而是用来生产小米的第二款车型YU7 。对小米来说，如何分配产能，在SU7普通版交付压力不减的情况下，确保SU7 Ultra的顺利交付，以及应对下一款车YU7的交付压力，是2025年对小米汽车的最大考验。

AI、OS（操作系统）和芯片被列为小米核心技术，卢伟冰表示，小米会持续投入AI相关技术，2025年小米预计研发投入300亿元，其中AI及相关业务占四分之一。

小米的优势是终端产品众多，智能驾驶、智能座舱，甚至是智能家居、机器人等均有可能成为AI重要落地场景。小米目前在中国的硬件公司里掌握了最多的生态入口，而另一家在全球掌握如此多生态入口的公司可能只有苹果。

财报信息显示，2024年，小米研发支出达241亿元，同比增长25.6%，但是占营收比重只有6.59%，这一比重大幅低于华为长年保持在22%以上的研发占比、小鹏汽车2024年15.8%的研发投入占比，甚至低于比亚迪2024年前三季度6.63%的研发占比。从长久来看，小米的研发实力能不能支持其借AI的船票，从一家普通的硬件公司成为“AI时代的苹果”，仍是一个问号。

（尹路对此文亦有贡献）

责编 | 王 宁