突然之间，高台跳水、多空焦灼！

3月8日以来，债市连续回调。3月12日，30年期国债活跃券日内上行6.9个基点至2.54%，30年期国债期货主力合约高台跳水，大跌1.20%，连跌4天！

图1：今年以来30年期国债主力合约走势，数据来源：同花顺iFinD

iFinD数据显示，3月8日至3月15日，6个交易日内纯债基金下跌0.11%，普通债基下跌0.0995%。部分债券基金净值回撤明显，格林泓裕一年定开债C（008485）近6个交易日累计跌幅超1.6%，恒生前海恒利纯债C/A（015332）近6个交易日跌幅均超1%，兴华安裕利率债A/C、金信民富债券A/C等等均跌超0.50%。

图2：格林泓裕一年定开债C近一月单位净值走势，数据来源：天天基金网

当前，债牛拐点来临还是上涨中继？

对于上周债市的回调的原因，主要原因可能是，长端交易过于拥挤，而CPI超预期、媒体报道称大型国有金融机构或支持万科以及各类关于超长债的市场传言，影响市场情绪，引发交易型机构止盈情绪大涨。后续来看，各家机构多数倾向于，债牛长期趋势未尽。

说白了，经济数据情况就是支撑热炒30年国债的主要原因。基本面没转向，短期主要担心赎回太集中。

30年国债活跃券（230023）收益率在3月7日最低触及2.4325%，随后在机构获利了结的情况下上升至2.5432%，但最近几日再度回落到了2.51%附近。

对于债基来说，只要没买到踩雷的债券，净值跌个10-20%，100%是能够修复的。（更多资讯，关注和讯基金公众号）

退一步讲，即使是债牛到了拐点，步入下行区间，也不必过于惊恐。从历史数据来看，自2018年以来债市回撤修复的时间越来越短，回调的幅度越来越小。

从中证普通债券型基金指数（930610.CSI）的收益走势图来看，近年来两次明显的调整分别发生在2020年5月和2022年11月。具体来看，2020年5月这一波调整，基本上花了近1年的时间，净值才基本修复完成。但是，2022年11月的那次调整下跌很快收回，大概花了4个月左右。

从长期趋势来看，中证全债指数一路上扬曲线优美，债市波动向上的趋势不变。

图3：中证全债指数，数据来源：同花顺iFinD

对当前这个阶段来说，更应该关注的是债券基金的性价比。

当前，债券市场牛了一阵子了，身处高位，短期的小波动，2-5%的调整是可以理解的。无论如何，债基还得有个相对大比例的底仓。

如果真的想要介入，那么可以关注注重控制回撤的产品，它们在绝对收益上总是更有优势，毕竟，提高持有人长期投资体验才是硬道理。（更多资讯，关注和讯基金公众号）

配置方面，上海证券给出建议，固收基金在品种上可以关注聚焦金融债的产品，也可适当信用下沉。期限上，对于低风险偏好的投资者，关注中短期品种。对于风险承受力较高的投资者，可以适当拉长久期博弹性。

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