北向资金往往具有先知先觉的嗅觉。从公开数据显示，近一个月北向资金净买入661亿元，一个月前正好是A股2635点的大底位置，意味着今年2月初的股市大底，也被外资资金大举买入了。

从2635点一直买到3090点，从低点算起来，低位买入的资金已经获得了15%以上的投资收益。即使如此，在A股处于3000点之上，北向资金依然大举买入A股，并且多次出现了单日百亿以上的买入量，可见北向资金对A股的态度是相当乐观的。

3000点，只不过是过去的政策底、估值底位置，即使股市从低点反弹了15%的空间，但也是属于估值修复、技术修复的行情。换言之，3000点以下是A股市场的“黄金坑”、“市场底”，3000点附近才是A股市场的政策底、估值底。

随着上市公司的质量水平不断提高，加上A股上市公司分红率的逐年增加，意味着A股市场的投资价值正在逐年提升。

外资大举买入A股，并非没有原因。

其中，最重要的前提是中国经济持续向好，政策环境持续改善，这是外资大举买入A股的重要前提。

再者，股市投资生态有逐渐回暖的迹象，逐渐扭转过去注重融资，却疏忽回报的股市投资生态。最有效的证明是近年来上市公司的分红率有所提升，参与分红的上市公司数量显著增加，这是上市公司注重股东回报能力的重要体现。

此外，股市改革红利正在逐渐释放，今年以来限售股出借全面暂停以及转融券从T+0变为T+1，也是股市积极改革，堵住股市规则漏洞的重要体现。

未来A股市场的交易规则有望逐渐与海外成熟市场接轨，意味着A股市场还有很大的改革红利释放空间。例如，T+0交易制度的实施、交易时间的延长、股息红利税下调以及上市公司分红频率的调整等，这些措施都有望提升股市的投资吸引力。

今年以来，A股市场在规则改革上，已经给出了不少的诚意，也不断营造出公平合理的交易环境，这一系列的举动对提振股市投资吸引力、吸引外资参与带来了积极的影响。

虽然股市从2635点反弹至3090点累计涨幅超过15%，但从股市的估值水平、股市改革空间等角度分析，A股市场依然具有很大的提升空间。

还有一点值得注意，目前海外主要股票市场的普遍估值偏高，而且市场指数正处于历史高位水平，市场自身存在较大的投资风险。与之相比，A股与港股市场依然处于低估值的状态，对外资资金的吸引力也在持续提升。一旦美联储确立降息周期，那么将会对A股、港股的估值定价体系带来积极的影响，市场也会加快估值修复的进度。

估值偏低、改革红利释放空间较大、资金面开始回暖、政策环境持续改善等，这些因素都是支撑A股继续走好的有利条件。只要上述条件没有发生实质性的恶化，那么A股市场的投资逻辑也不会轻易发生变化。对外资来来说，在外部市场估值偏高、资金避险意识增强的背景下，外资对A股市场的投资态度也会保持乐观。

本文源自郭施亮


                                        
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