2024年二季度SC原油内外价差预计将呈现区间震荡走势。

截至2024年3月28日，中国原油期货SC2404报收于634.8元/桶，较2024年1月2日的价格上涨13.4%。回顾2024年一季度，SC原油内外价差经历了震荡上涨的过程。1月份，国内市场SC内外价差波动，主要受到国内主营炼厂利润和开工同比好于2023年的影响，以及山东到岸原油升贴水的上涨。2月底至3月初，SC内外价差继续上行，受益于港口商业库存和仓单处于较低水平，以及海外原油升贴水和月差在供需基本面偏紧的背景下保持坚挺。3月上旬，获利盘了结导致内外价差回落，随后俄罗斯炼厂遇袭事件推动国际油价突破上行，国内投资者看涨情绪更浓，进一步推动SC2404合约内外价差上涨。一季度，主营炼厂利润上涨，而民营炼厂利润下跌，主要由于原料价格计算方法的差异。民营炼厂利润震荡下跌，主要原因包括国内汽柴油裂解价格波动和传统廉价原料价格的上涨。在开工方面，一季度主营炼厂开工率提升，而民用炼厂开工率下降，主要原因是生产利润分化。3月底至5月中旬，主营炼厂检修高峰可能导致开工率下降，而地炼因廉价原料池减少，开工受到限制。库存方面，一季度中国原油港口商业库存持续减少，尤其是山东和东北港口的去库明显。

展望2024年二季度，预计SC原油内外价差将继续呈现区间震荡。商业库存处于低位为其提供支撑，而主营炼厂检修高峰则为其带来压力。

风险提示：上行风险包括原油价格上涨、超预期去库；下行风险包括原油价格下跌、超预期累库。

和讯自选股写手

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