3月25日，“港股白酒第一股”珍酒李渡（HK06979）公布了2023年业绩，营收和净利润均实现双位数增长。当前，酱酒行业呈螺旋式增长，权图酱酒工作室发布的《2023—2024中国酱酒产业发展报告》显示，酱酒产业销售收入5年收入增长近千亿。在酱酒行业持续繁荣的背景下，珍酒李渡的业绩不仅突显了其市场竞争力，更显示出巨大的增长潜力。

向“百亿”营收目标再进一步，珍酒李渡价值仍被低估

业内人士认为，相比于白酒行业半壁江山的浓香型白酒，酱酒较浓香型酒产业有十年以上的差距。酱酒经过了“遍地是黄金”的第一阶段后，资本、品牌、品质将成为下一轮比拼的关键。从珍酒李渡发布的财报数据来看，其业绩实现了成倍增长，向百亿营收目标再进一步。

从营收数据来看，珍酒李渡2023年的营业收入达到了70.3亿元，同比增长20.1%。这一增速在酱酒行业中处于较高水平，显示出公司在市场中的强劲表现。同时，经调整后的净利润为16.23亿元，同比增长35.5%，进一步证明了珍酒李渡的盈利能力。

从品牌构成来看，珍酒李渡旗下的珍酒、李渡、湘窖、开口笑等品牌均实现了不同程度的增长。其中，珍酒品牌作为公司的核心品牌，实现了45.83亿元的营业收入，同比增长19.9%。这一成绩不仅得益于珍酒品牌本身的品质保证和市场口碑，也得益于珍酒李渡在品牌营销和渠道拓展方面的努力。

珍酒李渡在业绩上表现出色，但其市场价值似乎并未得到充分的认可。与同行业上市公司和白酒板块的整体水平相比，珍酒李渡的市盈率明显偏低。这在一定程度上反映了市场对其价值的低估。

酱酒作为白酒市场中的重要品类之一，近年来呈现出快速增长的态势。预计未来十年，酱酒产业规模有望实现翻番，占据白酒市场份额的半数以上。这一趋势为珍酒李渡等酱酒企业提供了巨大的发展机遇。

明晰战略高效执行，六大抓手稳定增长

珍酒李渡2023年业绩获得多家机构的积极评价。华创证券指出，珍酒李渡2023年业绩亮眼顺利收官，2024年春节开门红奠定经营基础，当前渠道改革逐步释放经营潜力，产品、区域双线布局挖掘市场增量，叠加股权激励保驾护航，收入全年有望突破84亿元，延续增长趋势。

财报数据显示，2023年，经销商渠道实现营业收入62.27亿元，同比增长19.8%，收入占比达88.6%。直销渠道实现营业收入8.03亿元，同比增长22.4%，收入占比为11.4%。珍酒李渡实现产品的量价齐升，与公司渠道治理有着直接关联。

2023年，珍酒李渡通过三大举措加强渠道周转和终端销售。一是优化经销商网络，确保市场覆盖，其次调配资源支持经销商扩大网络，提高周转效率。此外通过优化资源配置，激发终端消费。自去年四季度起，珍酒李渡实施双渠道战略，差异化策略覆盖传统与新兴渠道，以拓宽市场。

对于2024年，吴向东分别从战略、品牌建设、产品打造、渠道开发、区域扩张、组织架构六个方面进行了展望。其中，产品方面，公司将借助近10万吨的酱香基酒储备，提升主力产品品质，并推出多样化新品以满足不同消费需求。渠道上，珍酒将采用双渠道策略，配置专属团队分别拓展传统和新兴渠道，并投入资源维护渠道秩序，提升经销商质量。区域扩张方面，公司将巩固现有重点市场，提升份额，并审慎拓展至高潜力区域。

当前，酱酒产业正趋向集中化，市场规模化和头部效应显著，已步入发展的新阶段。珍酒李渡凭借其强大的酱酒酿造产能、精准的市场策略以及稳健的业绩表现，在酱酒产业集中化、市场规模化的新阶段中脱颖而出，其潜力和空间仍不可忽视。随着消费者对酱酒品质与文化的认可度不断提升，珍酒李渡有望在未来继续保持强劲的发展势头，赢得更大发展。

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