Dohmen Capital Research的Bert Dohmen表示，近期广义货币供应量（M2）的急剧增长意味着美联储将无法兑现今年预期的降息。

Dohmen在最近的一份报告中写道：“我们一直提到M2的增长是表明美联储实际上并未成功对抗通胀的因素之一。来自圣路易斯联储的数据显示，周度M2继续飙升。这是‘未经季节性调整’的数据，因此不包含通常的‘季节性调整’因素。”

Dohmen表示，在1978年至1980年通胀失控期间，理解美联储季节性调整和非季节性调整数据之间的区别“为我们的会员挽救并赚取了一笔财富”。

1980年3月，美国的银行最优惠利率达到20%的高点后，利率大幅下降。Dohmen表示，“债券多头纷纷涌入购买国债”，（这一行为）“大错特错！”

“在1980年夏天，‘经季节性调整’的货币供应量增长仍然显著低于当年早些时候的峰值，”他说。“但我们注意到，尽管美联储誓言仍在对抗通胀，但‘未经季节性调整’的M2开始迅速上升。”

Dohmen表示，这使他正确预测到年底前美国的最优惠利率将达到更高的峰值。“果然，1980年12月10日，最优惠利率创下了21.5%的新高。”

Dohmen写道，就当前周期而言，由于经济统计数据被人为操纵得如此严重，“最优惠利率可能不会那么高”。他指出：“M2漂亮地向上突破，飙升至1984年1月前的高点上方新高。如果那是一只股票，它将是一个‘买入’信号。”

Dohmen表示，美联储正处于“进退两难”的境地，因为他们被迫为创纪录的国债赤字融资，同时还要继续对抗顽固的高通胀。他认为，“市场上每周要消化的大量美国国债发行，以融资庞大的赤字，最终会导致‘消化不良’，即买家罢工。”

他问道：“有没有可能是他们想把债券市场的疲软，即利率上升，归咎于通胀呢？美国财政部不能让市场开始担忧国债市场需求不足。因此，最好将疲弱的债券市场归咎于通胀压力。”

为了支持自己的观点，Dohmen分享了iShares Barclays 20+美债ETF（TLT ）长期月度表现的图表。“它在2023年末暴跌了53%，随后反弹，现在应该会回到2023年的低点（红色水平线），”他写道。

TLT走势

他总结道：“美联储被迫踩下油门，以支持美国财政部创纪录赤字的融资。他们知道这是通胀性的，但他们别无选择。”

因此，Dohmen表示，所有关于美联储今年可能降息多少次的讨论都是毫无意义的。“他们知道，他们很可能根本无法降息，而这只会为市场，尤其是近期上涨的顶尖行业的股票，增添更多动力。”

自疫情初期2020年在大约171美元形成双顶形态以来，TLT一直处于稳步下跌中。

据报道，国际货币基金组织4月警告称，美国财政部计划在继续量化紧缩的同时增加债务发行，这可能助长了近期债券市场波动性的上升。

巴克莱指出，海外私人投资者目前持有的美国25万亿美元未偿还债务超过了海外政府持有的数量。

巴克莱分析师表示：“这将影响市场对美国国债供应的反应，不仅涉及到持有国债所需的期限溢价，还包括利率市场的波动性。”

本文源自金融界


                                        
友情提示
本站部分转载文章，皆来自互联网，仅供参考及分享，并不用于任何商业用途；版权归原作者所有，如涉及作品内容、版权和其他问题，请与本网联系，我们将在第一时间删除内容！  
                                        
联系邮箱：1042463605@qq.com