PCE数据符合预期，降息预期免受打击！鲍威尔晚些时候会否再度“放鸽”？

北京时间周五，数据显示美联储偏爱的通胀指标有所降温。美国2月核心个人消费支出价格（PCE）指数月率录得0.30%，符合预期，低于前值的0.40%；年率录得2.8%，符合预期，与前值的2.80%持平。美国2月个人支出月率录得0.8%，高于预期的0.50%和前值的0.20%，为2023年1月以来最大增幅。

经济学家认为，核心PCE较前一个月增长的原因在于汽油价格的上涨。外媒表示，美国消费者支出在年初的低迷后于2月份出现反弹，表明消费者仍有充足的购买力。

高盛表示，尽管除住房外的核心服务通胀在1月大幅上升，但在未来几个月通胀应会回到正轨。在劳动力市场再平衡和工资增长放缓的背景下，食品和住宿等劳动密集型行业的物价增长应会继续减速。

外媒表示，从短期来看一些美国国内的因素可能会继续加剧通胀压力。比如汽油价格上涨，就像夏季通常的情况一样，美国全国平均汽油价格可能达到每加仑4美元的前景仍有待商榷。与此同时，分析师们也在评估本周巴尔的摩的大桥倒塌是否会加剧供应链中断。

鲍威尔将于23:30发表讲话。外媒表示，投资者需要关注他是否会像上周货币政策会议上那样采取鸽派基调，还是采取更为鹰派的立场。

降息预期

据CME“美联储观察”，美国PCE数据公布后，美联储5月按兵不动的概率保持在95.8%不变。降息25个基点的概率为4.2%。到6月维持利率不变的概率为36.4%，累计降息25个基点的概率为61%，累计降息50个基点的概率为2.6%，交易员预计美联储在6月前降息的可能性约为64%。

此前，市场已经改变了对今年上半年开始降息的预期。5月份降息的可能性已大幅下降，目前期货更倾向于美联储在6月或7月首次降息。分析师表示，周五发布的美国2月核心PCE物价指数年率持平于2.8%，降息预期或进一步降温。

美国银行家协会（ABA） 经济学家认为，美联储要到2026年初才能实现通胀目标，但当前美国利率过高，美联储有降息的空间。他们预计美联储今年将降息三次，第一次降息是在6月份。

关于降息的意图，ABA经济学家小组负责人、State Street全球顾问首席经济学家Simona Mocuta表示， “不要把这些降息措施看作是为了让政策更加宽松而作出的，它们实际上是削弱货币政策的限制性。这是一个巨大的区别。”

前美联储首席经济学家约翰·罗伯茨（John Roberts）表示，目前的降息前景取决于美联储官员们将1月和2月高于预期的通胀数据视为“噪音”，还是视为通胀升温的证据——前一种观点将指向今年降息3次甚至4次，而后一种观点将指向2次降息。

官员们的近期表态

在3月20日FOMC会议后的新闻发布会上，鲍威尔表示，1月份高于预期的通胀数据可能部分归因于年初的季节性调整。此外，他还说“我们预计，2月份核心PCE将低于0.3%。所以……我把这两件事放在一起考虑，我认为它们（通胀数据）并没有真正改变整体情况，即通胀在曲折的道路上逐渐下降到2%。”

此前，亚特兰大联储主席、FOMC今年票委博斯蒂克“再展鹰喉”，预计今年只会有一次降息。 周四，美联储理事沃勒在发表讲话时表示，最近一系列通胀数据升温，使得美联储需要更多支持降息的“证据”。沃勒表示，如果通胀持续走强，可能会“减少降息的总次数，或将降息推迟到未来”。

但也有鸽派的声音。芝加哥联储主席古尔斯比古尔斯比表示，“今年进行三次降息符合我的想法”；美联储理事库克表示，通胀下降的路径崎岖不平，美联储在降息方面必须谨慎行事，以便为经济某些领域通胀的放缓留出更多时间。


                                        
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