智通财经APP获悉,广发证券发布研究报告称,予海吉亚医疗(06078)“买入”评级,预计2024-26年NonGaap净利润分别为9.0/11.4/14.3亿元,考虑到公司民营肿瘤医疗服务的稀缺性及稳定扩张的业务规模,给予公司24年NonGaap净利润25X PE,对应合理价值为38.81港元/股。

报告主要观点如下:

海吉亚医疗发布2023全年业绩。

2023年公司实现营业收入40.77亿元,同比+27.6%,剔除核酸影响后同比+34.0%;净利润6.85亿元,同比+42.1%,剔除核酸影响后同比+36.6%;NonGaap净利润7.13亿元,同比+17.5%,剔除核酸影响后同比+31.1%。此外公司还在年报披露,2024年1-2月收入同比增长超过40%,整体经营情况良好。

医院业务稳中有进,肿瘤特色进一步增强。

根据公司年报披露,23年医院业务收入38.9亿元,同比+28.5%,剔除核酸影响同比+35.4%。其中住院业务收入25.4亿元,同比+31.6%;门诊业务收入13.5亿元,同比+23.1%,剔除核酸影响同比+43.2%;手术量为8.38万例,同比+34.6%,三、四级及介入手术占比有所增加,医疗质量进一步提升。肿瘤业务保持稳健,收入14.4亿元,同比+23.6%,占总收入比43.6%。

自建项目进展顺利,外延整合保持高效。

根据公司年报披露,自建的德州海吉亚于24年3月通过三级综合医院验收,无锡海吉亚和常熟海吉亚建设正快速推进,分别有望于25年初和25年底交付使用;重庆和单县二期先后于23年2月和7月投入使用,成武二期于24年1月投入使用,开远解化、贺州广济、长安和永鼎医院的二期项目也在快速推进中;公司23年收购的两家医院整合效果明显,宜兴海吉亚并表后收入同比+30.8%(6-12月),长安医院并表后收入同比+28.9%(9-12月)。

风险提示:政策变化风险;重大医疗事故风险;医保控费风险。

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