证券之星消息，2024年4月2日汤臣倍健（300146）发布公告称广发基金龚路成、惠正投资陈哲、广发证券彭珂 高鸿、财通证券赵婕、中信保诚基金杨传忻、德邦证券韦香怡、华泰证券倪欣雨、华金证券王颖、GL Capital邹悦、博时基金李佳于2024年4月2日调研我司。

具体内容如下：

问：会议采取互动答形式，主要交流内容如下：

答：会议采取互动问形式，主要交流内容如下


问：公司一季度收入及费用率情况

答：公司于 2024 年 4 月 1 日披露《2024 年第一季度业绩预告》，去年同期因增强免疫力相关品类产品市场需求强，高基数影响下，预计公司 2024年第一季度收入较上年同期出现一定幅度下降。另外，今年一季度品牌推广投入较上年同期增加，预计公司报告期利润较上年同期有较大幅度下降。


问：全年费用率的预期是否可以降低

答：公司销售费用率预计趋近于近两年水平，主要基于以下原因（1）公司坚持强品牌和强科技战略，在这方面的投入主要基于公司长期发展需要；（2）公司坚持多品牌全品类全渠道布局，一定程度分散费用投向；（3）线上销售占比提升，费用端压力大。


问：一季度收入下滑的情况下，对于达到全年的增长目标是否有压力

答：因 2023 年增强免疫力相关品类产品市场需求强，拉高了行业和公司的同期基数，高基数影响下会对公司今年收入目标实现带来一定压力。


问：全年业绩指引定在个位数的基础上，线上线下的增速预计

答：2023 年中国维生素与膳食补充剂行业线上渠道占比 56%，直销渠道20.8%，药店 16.4%，现代商超 1.4%，其他渠道 5.4%，线上渠道占比持续提升，为行业新增人群的主要渠道，线上增量应高于线下，但具体实现情况存在不确定性。

公司将通过重点品类聚焦、打造差异化多货盘、发力新零售、加强线下深度分销和渠道下沉等方式，巩固线下渠道竞争壁垒。同时公司将通过成立集团数字营销中心，搭建全网数字媒介中台、会员数字化平台，强化集团电商整体策略，赋能全渠道高质量增长；通过进一步强化品牌事业部全周期管理能力，增强品牌对业务的驱动作用，赋能全渠道业务增长。

问：在药店整体增速下降的情况下，公司有什么举措

答：（1）持续夯实公司强品牌战略，提升品牌认知度，增强品牌对业务的驱动作用；（2）通过搭建多品牌全品类的产品矩阵为终端及经销商创造增长点；（3）打造差异化多货盘，针对不同渠道推出专供产品；（4）不断提升对消费者、零售终端店员和经销商等利益相关方的服务质量。


问：线上品类的迭代周期是不是比较快，1-2 年就出现新的优势品类

答：全渠道来看，维生素、钙、益生菌等基础品类的市场份额仍排名前列。公司坚持多品牌大单品全品类全渠道单聚焦战略，在深耕基础营养赛道的同时，通过大单品模式布局未来增长潜力较大的细分赛道。


问：23 年各个平台的增长如何

答：2023 年主品牌在抖音平台的 GMV 实现翻倍增长。


问：分红率 2024 年是否可保持 2023 年的水平

答：上市以来公司累计现金分红金额占累计实现归属于上市公司股东净利润的比例超过 70%。公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策，后续会在综合考虑公司经营业绩、经营发展的资金需求、现金储备需求、股东合理报的基础上进行分红。


问：公司境内线上经销增长速度为何有 41%的增量

答：受益于国民健康意识提升带来的多个品类产品市场需求增长，2023 年公司在主要电商平台的分销业务收入实现较大幅度增长。


问：lifespace 近几年一直维持较好增长，怎样看 2024 年的增长

答：公司持续看好益生菌品类赛道和 lifespace 品牌发展，今年益生菌依然是公司重点关注品类。


问：境外澳洲本土占比多少，这块是否比较稳定

答：LSG 跨境占比 7 成，澳洲当地收入较为稳定，跨境渠道竞争较为激烈。


问：主流的品类用户画像是怎样的？

答：线上和线下的用户人群的年龄结构会有一定差异，线下渠道用户群体年龄 40 岁以上占比较大，线上渠道年轻人群比重较大。不同品类之间也会有一定的差异，如 Yep 对应的用户群体年轻女性占比高。BYHELTH相对旗下其他品牌，男性用户群体占比较大。


汤臣倍健（300146）主营业务：膳食营养补充剂的研发、生产和销售。

汤臣倍健2023年年报显示，公司主营收入94.07亿元，同比上升19.66%；归母净利润17.46亿元，同比上升26.01%；扣非净利润15.97亿元，同比上升16.09%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入16.25亿元，同比下降4.53%；单季度归母净利润-1.55亿元，同比下降61.06%；单季度扣非净利润-2.01亿元，同比下降428.32%；负债率18.91%，投资收益9436.74万元，财务费用-5574.13万元，毛利率68.89%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级7家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为23.47。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4990.62万，融资余额减少；融券净流入703.18万，融券余额增加。

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