据财联社消息，周二(4月23日)，瑞银集团(UBS)对MSCI中国指数的评级进行了罕见的上调，将其调整至“超配”状态。

Sunil Tirumalai表示，上调至超配的主要原因在于MSCI中国指数的每股盈利(EPS)未受房地产趋势的影响。“我们一直将MSCI中国指数视为消费指数，其互联网和消费行业合计占比达55%，房地产占比不到5%。事实上，在过去18个月房地产行业明显承压的情况下，中国互联网行业的整体EPS增长23%，消费行业增长2%。这并未体现在传统的指数EPS增长中。”

根据瑞银青睐的指数加权EPS计算方法，MSCI中国指数的EPS在过去18个月中仅下降了约2%，表现优于其他新兴市场(下跌约8%)。换言之，中国指数中最大成分股在盈利及基本面方面整体表现良好。

此外，Sunil Tirumalai还提及其目前对中国股票盈利更加乐观的原因在于消费回升的早期信号不断显现，这主要体现在年初至今强劲的节假日消费数据，以及上市消费企业的表现好于中国整体消费。消费者信心的反弹也意味着家庭储蓄可能进一步流向市场。

在过去的两个月里，中国股市已经从年初的低点显著反弹，MSCI中国指数自1月份以来已上涨超过13%，恒生指数也从低点反弹了约12%。然而，一些海外券商在最近几周仍持谨慎态度，不愿轻易上调指数目标位或评级建议。

瑞银的这一最新行动可能会引领一波看涨中国股市的浪潮。瑞银曾在去年8月将中国股票的评级下调至“中性”，当时该机构表示正在等待政策刺激和房地产市场的稳定。摩根士丹利也在同年同月将中国股票的评级调整为“持股观望”。

目前，中国消费行业的业绩普遍向好。例如，贵州茅台报告了超出预期的2023年盈利，而外卖巨头美团在第四季度的收入和净利润也超出了预期。Tirumalai表示，中国股票盈利前景的乐观部分源于消费回升的早期信号，这主要反映在年初至今的强劲节假日消费数据，以及上市消费企业的表现优于国内整体消费。

瑞银的策略师们还提到，中国股市的另一个提振因素是本地企业在分红和回购方面的积极举措。稳定的股东回报可见度对于增强市场信心具有重要作用。

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”，其中包括鼓励分红、提高新股发行质量和堵塞公司治理漏洞等措施，这在许多投资者看来是对市场改革的重大推动。


                                        
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