智通财经APP获悉，近期全球定价的三大大宗商品价格—铜金油再度上涨。国海证券认为，当前资源股处于主升浪，进入业绩估值双击的阶段。铜价层面，当前铜矿股和铜价已经初步走出了股强商弱的状态，从过往来看，股强商弱结束之后，铜价往往会开启新的一轮上行趋势;金价层面，历史上股弱商强结束后金价快速抬升;油价层面，历史上股强商弱结束后，油价走势因供需结构不同而表现不一。当前来看，考虑到OPEC+自愿减产、缘政治风险扰动以及原油产能仍富足下，后续油价或维持震荡。

近期全球定价的三大大宗商品价格—铜金油再度上涨，当前资源股处于主升浪，进入业绩估值双击的阶段。排序来看，当前铜交易的是全球经济复苏背景下的资源重估，黄金则交易降息预期的重燃，空间来看，现阶段铜>金>油。

铜价层面，当前铜矿股和铜价已经初步走出了股强商弱的状态，从过往几次的情况来看，股强商弱结束之后，铜价往往会开启新的一轮上行趋势，当前来看，美国经济软着陆背景下的再通胀是主要驱动因素。

金价层面，历史上股弱商强结束后金价快速抬升，当前来看，全球主要央行回补黄金储备及地缘风险扰动对金价形成支撑，而近期美国通胀数据回落，Q4联储降息预期升温或推动后续金价继续上涨。

油价层面，历史上股强商弱结束后，油价走势因供需结构不同而表现不一。当前来看，考虑到OPEC+自愿减产、缘政治风险扰动以及原油产能仍富足下，后续油价或维持震荡。

风险提示：研究方法(历史回溯法)的局限性，中美摩擦加剧，地缘政治突发风险，海外流动性宽松不及预期，产业政策不及预期等。


                                        
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