智通财经APP注意到，美国股市正面临着一个熟悉的问题。尽管第一季度的收益好于预期，但市场一直难以持续攀升，因为美国国债收益率上升打压了股市人气，让投资者想起了2023年收益率上升导致股市暴跌的时期。

Piper Sandler首席投资策略师Michael Kantrowitz上周五表示，"收益率上升现在是股市的系统性问题。"

Kantrowitz提到了过去一个月的市场走势，可以将其简化为一个基本公式：当美债收益率上升时，股市就会下跌。最近，债券收益率飙升。自4月初以来，10年期美国国债收益率已上涨逾40个基点，至4.63%，为2023年11月以来的最高水平。在此期间，标准普尔500指数下跌了约3%。

Kantrowitz称，"目前来看，在利率不下降的情况下，股市真的很难上涨。"

两年期美国国债收益率也出现了同样的走势，Evercore ISI的Julian Emanuel将5%标记为去年债券抛售期间拖累股市的关键技术水平。值得注意的是，美国股市最近从4月份的高点回落，正值两年期收益率触及5%。周一，两年期国债收益率报4.98%。

美债收益率上升之际，投资者大幅缩减了对美联储今年降息的押注。根据数据，市场预期从近七次降息转变在2024年仅降息一次左右。摩根士丹利首席投资官Mike Wilson上周日表示，除非美联储主席鲍威尔在周三的新闻发布会上"出人意料地表现出鸽派立场"，否则收益率的上行压力可能会继续存在。

鉴于近期通胀数据火爆，经济学家预计鲍威尔讲话时不会出现这种情况。

美国银行美国经济学家Michael Gapen表示，“我们预计新闻发布会传递的主要信息是，政策需要更多时间才能发挥作用。”“鲍威尔应该表明，下一步行动仍有可能是降息，但美联储将采取观望模式，直到在通胀问题上获得所需的信心。”

这将是对鲍威尔先前言论的重申，当时的言论并未给债券市场带来多少宽慰。

收益率上升也有助于解释为何标普指数本月下跌近3%，尽管迄今为止一季度财报季好于预期。标准普尔500指数成分股公司本季度的收益比预期平均高出9%，这是自2021年以来的最高水平，但股价的反应却“平淡”。

大摩的Wilson表示，“我们认为，这是由于高利率给估值带来压力。”

策略师认为这种趋势短期内不会改变。

高盛首席美国股票策略师David Kostin表示:“虽然‘更长时间更高’的利率对股市来说不一定是一个不可逾越的障碍，但如果利率继续攀升，股市的某些部分更有可能滞后。”“最值得注意的是，资产负债表薄弱的股票普遍表现不佳。”


                                        
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