智通财经APP获悉,中金发布24年一季度主动权益基金分析指出,资产配置上看,股票仓位有所回调,港股配比呈现抬升。截至2024Q1主动权益基金的股票仓位为87.6%,环比下降0.5ppt,其中55.5%的主动权益基金环比降仓;从港股投资来看,重仓持有港股的主动权益基金数量持续扩容,港股配置比例亦呈抬升。行业配置上看,A股方面,2024Q1增配有色、电新、通信和家电行业,减持医药、电子及计算机行业,行业集中度呈现再度回落;港股方面,重仓持股集中于资讯科技业、能源业、非必需性消费和医疗保健业,其中2024Q1能源业和原材料业获得明显增持。

中金主要观点如下:

市场概况

市场情绪较弱,发行持续低位。2024Q1新发普通股票与偏股混合型基金数量为6只与67只,发行份额分别为11.5亿份与186.8亿份;整体来看,相较备战“春耕”的年末发行小高峰而言,开年以来权益类产品的发行数量及规模均呈现环比下降,市场情绪依然低迷;得益政策加持及相应风格强劲表现,红利相关新发产品达11只,合计募资17.3亿元。

存量数量稳步抬升,规模持续缩水。截至2024Q1主动权益基金产品数量达4060只,同比与环比增幅分别达7.0ppt和1.3ppt;而整体规模则连续缩水,截至2024Q1达3.51万亿元,同比降幅高达26.2ppt,而环比降幅相较2023Q4略有减缓,为6.7ppt。

从基金产品维度来看,规模头部产品多呈资金流出,逆势扩张基金普遍绩优;从基金经理维度来看,头部基金经理管理规模多呈缩水,代表产品业绩分化,百亿名单持续缩减;从基金公司维度来看,头部机构管理规模降幅收窄,排名保持相对稳定,集中度略有抬升。

业绩回顾

区分投资类型来看,2024Q1普通股票、偏股混合与灵活配置型基金收益中位数分别为-3.1%、-3.0%和-2.8%,跑输沪深300及中证500指数同期表现;区分投资方法来看,2024Q1主观重新占据优势,部分红利相关量化型主动权益基金同样表现不俗;区分主题类别来看,得益于高股息及资源品的市场主线,周期主题基金表现突出,而伴随医药板块的持续调整,相应主题基金亦尽数收跌;区分风格类别来看,大盘价值风格基金优势凸显,相对其他风格类别超额显著。

持仓分析

持股特征:成长偏好回暖,持股集中度首现抬升。2024Q1主动权益基金重仓持股的市值移向延续,成长风格偏好得以回升;重仓持股数量呈现回落,持股集中度则一改抱团瓦解以来的震荡下行趋势,首现小幅抬升。

重仓明细:头部持股收益分化,增减各异。A股方面,基金重仓持股市值居前的股票中,宁德时代(300750.SZ)获得明显增持,而贵州茅台(600519.SH)与立讯精密(002475.SZ)则遭遇明显减持,其中后者多源自于股票自身的市值蒸发,主动减持比例相对较为有限。港股方面,持股市值居前的股票中,中国海洋石油(00883)与美团-W(03690)获得明显增持,但前者增幅主要源于股票自身涨幅,香港交易所(00388)、金蝶国际(00268)与腾讯控股(00700)则获得微幅减配。

基金经理市场展望

伴随稳增长政策发力落地及宏观数据企稳回升迹象,叠加海外补库周期拉动,经济有望延续震荡修复趋势,同时结合当前仍处相对低位的估值水平,A股权益资产具备中长期配置价值;而伴随业绩披露,会更为关注企业盈利兑现情况及景气边际改善领域。对于未来关注及看好方向,多数基金经理依然较为看好政策加持、经营稳定、现金充裕的高分红板块,同时关注以产业周期回暖、景气有望回升的半导体、电子等为代表的科技成长板块布局机会。

风险提示

报告所有分析均基于公开数据与信息,并不构成任何投资建议;基金过往表现不代表未来预期。

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