珀莱雅化妆品增长强劲，黄金珠宝行业增速放缓

2024年3月，化妆品和黄金珠宝零售市场增速放缓，线上平台销售额更是出现不同程度的下降。

今年3月，化妆品零售额同比增长2.2%，金银珠宝类增长3.2%；第一季度化妆品累计增长3.4%，金银珠宝类累计增长4.5%。金价受地缘政治冲突等因素影响，3月加速上行，伦敦现货黄金月度均价达到2158.0美元/盎司，同比上涨12.8%。

阿里巴巴护肤板块3月销售额同比下降30%，第一季度累计下降25%。珀莱雅和韩束销售额分别增长77%和78%，而其他品牌则以降价换取销量。外资品牌多数下滑，部分高端品牌如海蓝之谜和赫莲娜则实现增长。

抖音护肤板块3月销售额同比增长26%，第一季度累计增长48%。珀莱雅、可复美等品牌销售额上升，外资品牌如修丽可、雅诗兰黛、兰蔻和理肤泉也实现增长。

彩妆板块在阿里巴巴平台3月销售额同比下降14%，抖音平台增幅环比收窄。毛戈平、恋火、彩棠等品牌在两个平台均实现增长。

黄金珠宝板块在阿里巴巴平台3月销售额同比下降14%，抖音平台黄金饰品销售额持续下滑。预计春节后淡季和金价上涨是导致销售额下降的主要原因。

投资者可关注产品力强、品类扩张和渠道运营高效的行业龙头企业，如珀莱雅；以及品牌力突出、产品迭代能力强、渠道持续拓展的黄金珠宝企业，如老凤祥、周大生和菜百股份。

需警惕下游需求不及预期、营销投放和新兴渠道拓展不及预期、金价波动以及行业竞争加剧等风险。

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