豆油市场：近期，国内油脂市场呈现“插翅”上涨的走势，尤其是，豆油市场走势明显偏强，其中，豆油远月2409合约报价涨至8000元/吨，豆油现货与豆油合约呈现明显背离的表现，市场或将延续偏强运行的基本面！

据数据分析，在国内沿海方面，一级豆油现货均价在8000元/吨左右，北方油厂方面，大连报价在7840元，天津报价在7980元，山东报价在7980元，广东报价在8040元，广西报价在8060元/吨！

此番豆油市场呈现偏强的走势，一方面，由于南美地区，巴西部分产区受洪水影响，大豆产量下降，市场调低巴西大豆年度单产，虽然，本月USDA月度供需报告偏空，但是，由于巴西大豆减产以及天气炒作升温，CBOT大豆报价维持偏强的表现，油脂市场受成本因素支撑较强；另一方面，由于美联储降息预期，全球大宗农产品市场表现强劲，虽然，马来西亚产区棕榈油进入增产阶段，但是，受外盘因素支撑，棕榈油市场走强，支撑了豆油行情的走高！

不过，由于国内供应格局逐步反转，国内进口大豆入港持续增加，油厂开工率持续提升，豆油或将进入快速累库的阶段。而消费需求处于年内的淡季，供强需弱下，国内现货豆油市场仍有趋势下降的风险！

豆粕市场：在豆粕市场，五一小长假后，豆粕节后拉涨明显，主要受巴西产区恶劣天气加剧了市场炒作的情绪，美豆市场相比节前有大幅上涨的走势，国内油厂豆粕累库尚处于初期，油厂有较强挺价的心态，近期，豆粕现货呈现涨跌调整的局面，其中，山东、广东、天津以及江苏等地，主流油厂报价在3430~3500元/吨！

据机构分析，按照船期预估，5月份进口大豆到港在900.25万吨，6月以及7月份，进口大豆到港，月均超1000万吨，国内进口大豆增加，油厂库存水平也将大幅改善，开工率持续替代，豆粕现货供应水平也将大幅增加！

但是，需求方面，由于国内生猪产能持续去化，生猪存栏数量大幅下降，饲料消费跟进表现或将一般，豆粕面临“供强”需弱的压力！

然而，由于巴西大豆减产，南里奥格兰德州出现洪水天气，这极大的影响了大豆集港以及运输，势必会影响巴西大豆出口，而种植户受减产影响，惜售挺价心态偏强，国内进口大豆成本居高不下，尤其是，6月份国内进口大豆贴水报价维持高位，大豆入港完税价或将达到4100~4300元/吨左右，对于现货豆粕有较强的成本支撑！

因此，短期内，现货豆粕市场或将维持高位震荡的走势，后市关注进口大豆入港，巴西贴水报价的变化，理性来看，由于南美大豆减产以及阿根廷持续出现罢工的现象，巴西大豆贴水报价或将坚挺，受成本支撑，国内现货豆粕难有明显走弱的表现！

成品油市场：油价调整，“越跌越少”……

目前，年内底11次油价调整，结束3个工作日，参考原油方面，美油报价在80.06美元/桶，布伦特原油报价在83.98美元/桶，国内原油变化率在-0.57%，汽柴油价格预估下跌25元/吨，油价“越跌越少”，距离下调标准线也越来越远！

个人认为，本轮计价周期内，原油变化率呈现低开高走的局面，国际原油价格连续3日上涨，支撑油价反弹的因素大致如下：

一方面，此前，美国能源署发布消息，5月10日EIA汽油库存减少23.5万桶，原油库存减少250.8万桶，精炼油库存减少4.5万桶，美国能源数据凸显，美国炼油节奏加快，需求支撑转强；

另一方面，美国经济复苏趋势逐步改善，申领失业金人数大幅下降，市场对于美联储降息预估再次提升，主流机构认为9月美联储降息预期或将超83%，部分机构认为7月份降息预期也提升至14%，受美联储降息预期改善，市场对于原油消费能力预期转强！

尤其是，进入盛夏季节，北美以及亚洲地区，能源消费需求或将进入旺季，而新一期OPCE+会议仍有大概率减少产能的预期！

在多方因素下，国际原油价格或将震荡走高的局面，这也将进一步抑制国内原油变化率的下行，本轮计价周期，国内油价“低开高走”或将大势所趋，5月29日24时，油价调整或难以兑现“3连降”！

附：5月21日各省市加油站92/95号汽油价格！

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