花旗发表报告指，招商银行受到净息差压力及手续费收入疲弱拖累，首季拨备前利润按年跌6.1%，抵销了稳健交易收益带来的正面影响。期内，税后净利润增长低于预期，按年跌2%至381亿元。资产报酬率(ROA)及股东报酬率(ROE)按年分别减少15及235个基点，至分别1.35%及16.08%。

花旗预计，今年首季招行业绩弱于预期且营收和盈利成长逊于同业，其股价将出现负面反应。招行H股本年至今累升约25.7%，花旗认为，目前难以证明招行的估价溢价合理，相对大型银行估值溢价或收窄。报告表示，虽然对招行今年实现正盈利增长的能力仍具信心，但认为投资者短期内或会对弱于预期的业绩感到失望。

该行予招行H股“买入”评级，目标价35.52港元。

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