美国企业强劲的盈利表现可能不再足以维持美国股市涨势，更为重要的是业绩指引。根据汇编的数据，标普500指数成份股中有400多家公司本季度公布了财报，其中79%的公司盈利超出预期。但在业绩公布日，股票的表现中位数比指数高出不到0.1%，这是自2020年底以来的最小差距。这种微弱的市场反应可以用一件事来解释：交易员们不相信企业未来能够兑现承诺，正因业绩指引弱于预期而打压股市。

根据数据，在4月份发布财测的标普500指数成分股公司中，有15%的公司的财测超出了预期，这是疫情以来的第二低水平。最近一周略有上升，苹果公司(AAPL.US)等公司给出了超过预期的预测，帮助将这一比例推高至18%，但与历史相比仍处于低位。

从去年10月底到今年4月，标普500指数上涨了20%，使其预期市盈率达到20倍，比10年平均水平高出约11%。交易员们现在正在寻找理由来证明高估值的合理性，并希望看到未来更大的增长。GLOBALT Investments高级投资组合经理Keith Buchanan表示："市场相当乐观，如果出现失望情绪，随后将出现相当大的下行。考虑到高估值，业绩指引在这个季度至关重要。”

随着上季度美国经济增速降至近两年低点，通胀压力挥之不去，以及降息的不确定性，企业盈利增长的门槛有所提高。LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示:“如果你无法获得降息，你就必须用其他东西来替代。它必须是业绩指引，因为除此之外还能有什么呢?”

根据数据，在标普500指数中，芯片制造商预计第二季度将增长约40%，这将是所有行业集团中涨幅最快的。但即便如此，也不足以使纳斯达克100指数保持在财报季前的水平之上，因为一些最大的芯片制造商对未来的利润发出了警告。全球最大的个人电脑处理器制造商英特尔公司(INTC.US)发布了低于预期的第二季度财测，导致该公司股价暴跌。AMD(AMD.US)也发布了令人失望的人工智能处理器收入预测，该公司股价也下跌。

至于其他行业，消费者领头羊的结果仍需数周才能公布。投资者将在本月晚些时候看到沃尔玛(WMT.US)和塔吉特(TGT.US)等美国最大零售商公布的业绩预测，以及下周公布的最新消费者信心指数。

但以Mike Wilson为首的摩根士丹利策略师指出，麦当劳(MCD.US)和达顿餐厅(DRI.US)最近公布的餐厅业绩中对低收入消费者的评论越来越谨慎，这两家公司在报告中强调了低收入消费者的访问量下降。星巴克公司(SBUX.US)则表示，由于本季度每个地区的交易量下降，销售额自2020年以来首次下降，该公司将全年收入增长预测下调至低个位数。

Edward Jones高级投资策略师Mona Mahajan表示:“我们当然会对一些与消费者相关的公司的业绩指引保持警惕，低收入消费者似乎承受了一些压力。”

Miller Tabak + Co首席市场策略师Matt Maley表示:“从现在到夏季结束，有两件事必须发生:要么是指引大幅改善，要么是利率下降。否则，我们可能会看到标普500指数再次下跌，甚至可能出现全面回调。”


                                        
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