本文来源：时代周报 作者：周立
今年以来我国电力消费延续较快增长势头。1~5月，全社会用电量3.84万亿千瓦时，同比增长8.60%，增速比2023年同期提高3.40个百分点，其中规模以上工业发电量为3.66万亿千瓦时。
受近期高温天气的影响，今年以来，多地用电负荷快速增长。据中国南方电网有限责任公司，7月10日16时45分，南方电网最高电力负荷达2.38亿千瓦，首创历史新高。其中，广东电力负荷今年第2次创新高，达1.49亿千瓦。
在电力需求持续攀升之下，电力股业绩亮眼。近期，电力板块半年报预告集中披露，Choice数据统计显示，截至7月15日，申万电力行业内共39股发布业绩预告，其中31股业绩有所好转，占比近80%。
从归母净利润来看，国电电力（600795.SH）、大唐发电（601991.SH）、江苏国信（002608.SZ）、桂冠电力（600236.SH）、湖北能源（000883.SZ）、上海电力（600021.SH）等6家电力企业均预计在2024年上半年盈利超10亿元；从增幅来看，14家上市电力企业预计归母净利润翻倍，其中水电股三峡水利（600116.SH）以564.55%的归母净利润增速下限成为今年上半年的业绩黑马。
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水电迎来“泼天富贵”，长江电力股价创新高
今年以来降水量充沛，规上工业水电增长迅猛，4月份增速突破20%，达21.00%，5~6月增速分别为38.60%、44.50%。而在2024年上半年的电力股中，水电股可以说是“最亮眼的仔”。
根据申万水力发电的成分股以及业绩预告中提及水电的电力股来看，共有13家水电企业发布业绩预告，其中三峡水利、黔源电力（002039.SZ）、韶能股份（000601.SZ）、广西能源（600310.SH）等10家业绩预增，而郴电国际（600969.SH）则实现扭亏为盈。
通过业绩预告变动原因梳理，上述企业均提到，来水量同比增加是其业绩增长主要原因之一。
具体来看，三峡水利表示，公司完成自发水电上网电量约12.56亿千瓦时，同比增加4.11亿千瓦时，增幅48.64%，增利约1.4亿元；韶能股份则表示，公司水电站所在地区来水量同比大幅增长，促使公司水电业务营业收入、利润总额同比分别增长61.53%、157.36%；广西能源的水力发电板块实现归母净利润同比增长约8000万元。
除此之外，风光等新能源发电和储能电站也给电力企业带来收益。
国家能源局发布的1~5月份全国电力工业统计数据显示，截至5月底，全国累计发电装机容量约30.40亿千瓦，同比增长14.10%。其中，太阳能发电装机容量约6.90亿千瓦，同比增长52.20%；风电装机容量约4.60亿千瓦，同比增长20.50%。
广西能源的业绩变动原因中提到，其子公司广西广投海上风电开发有限责任公司（以下简称“广西广投海上风电”）上半年部分机组实现并网发电，实现归母净利润同比增加约700万元。
广西能源证券部相关工作人员曾对时代周报记者表示，广西广投海上风电是一个平台公司，拥有项目公司北部湾海风51%的股权，之后会以项目公司来进行海上风电的投资，“公司聚焦新能源发展，这也是我们未来的投资发展方向。”
水电股业绩亮眼，也带动了二级市场对水电龙头的投资热情。今年以来，长江电力（600900.SH）在二级市场股价连创新高，7月16日收于30.80元/股，盘中触及历史最高（30.87元/股）。今年以来，长江电力股价涨幅超30%。
在大部分水电股业绩向好时，闽东电力（000993.SZ）则预计2024年上半年实现归母净利润4500万元~6500万元，同比减少73.43%~81.60%，但其业绩下滑的原因并非水电业务。闽东电力表示，归母净利润同比下滑的主要原因是，房地产行业东晟广场项目已于上年完成全部住宅楼交房，本报告期确认售房收入较上年同期大幅减少。
煤电成本降低，晋控电力三年亏近15亿
在水电迎来“泼天富贵”的同时，火电也因煤炭价格“跌倒”而吃上饱饭。
根据Choice数据统计，截至7月15日，申万火电板块中共有14家企业发布业绩预告，其中9家企业预增，2家企业扭亏为盈，豫能控股（001896.SZ）实现减亏。
具体来看，国电电力、大唐发电、江苏国信、上海电力等4家火电企业预计上年半年归母净利润均超10亿元；从增速来看，有7家企业预计归母净利润同比翻倍，其中，华电能源（600726.SH）以433%的归母净利润增速下限成为“最佳潜力股”。
对于自身业绩变动的原因分析，多数业绩向好的火电企业提到上半年燃料成本下降。如华银电力（600744.SH）提到2024年上半年扭亏为盈的主要原因之一，便是受燃料价格同比下降影响，主营业务成本同比下降31.48%。
7月15日，国家统计局能源统计司司长胡汉舟表示，上半年原煤生产降幅收窄，电力生产同比加快，能源生产总体平稳。其中，规模以上工业原煤产量22.70亿吨，同比下降1.70%，降幅较一季度收窄2.40个百分点。煤炭生产布局持续优化，八成以上原煤由山西、内蒙古、陕西和新疆供应。
据中国煤炭市场网数据，2024年上半年，环渤海动力煤5500大卡指数均价880元/吨，同比下跌14.90%。作为火电企业的主要成本，动力煤价格的持续下行，提升了火电的度电利润。
上海钢联煤焦事业部动力煤分析师秦海啸告诉时代周报记者，前5大发电省当前平均代理购电价格为每度电0.359元，减去今年正式运行的火电容量电价补贴收入，平均度电价格约为0.334元。2023年我国6000千瓦及以上火电厂供电煤耗301.6克/千瓦时。
“按此电价水平以及平均煤耗换算，秦皇岛港口5500大卡价格在870元/吨左右即可到达火电厂市场采购盈亏平衡点，当前市场价为855元/吨，即使不考虑大比例直供的长协煤，采用市场直采的方式，火电厂仍有一定利润空间。”秦海啸分析道。
不过，在众多火电股报喜的同时，亦有部分火电股陷入业绩下滑，甚至出现同比由盈转亏的局面。
晋控电力（000767.SZ）公告称，2024年上半年其归母净利润亏损3.70亿元~4.00亿元，同比下降1585.05%~1705.50%；扣非归母净利润亏损3.74亿元~4.05亿元，同比下降3059.99%~3305.40%。
晋控电力表示，电力供需形式宽松，现货市场竞争充分，山西省内电力市场价格整体同比下行，导致公司营业收入同比下降，归母净利润较上年同期减少。
值得注意的是，晋控电力在2024年一季度的归母净利润、扣非归母净利润分别为-5.08亿元、-5.11亿元，这意味着晋控电力在煤价下行的第二季度有望实现过亿元盈利。但作为山西最大的发电上市公司，晋控电力此前已连续三年（2021~2023年）扣非归母净利润为负数，亏损近15亿元。
晋控电力在年报业绩说明会上表示，2023年以来，电力市场与煤炭市场与预期发生较大变化，面临严峻的生产经营形势，公司组织召开专题会议，研究制定了保电量、提电价、控成本、创外收等一系列经营措施，2024年力争实现“扭亏为盈”的经营目标。
那未来动力煤走势如何？秦海啸表示，“2024年全年价格走势将呈现价格下行筑底，再由气候风格切换随之拉涨的特点。目前煤价已经有下行筑底迹象，但短期并无显著需求拉动点。”
其分析道，三季度我国将转入冬季少雨寒冷的拉尼娜气象，历史数据显示，在此期间，城乡居民用电量都有明显增加，最大同比涨幅超过21%，因此，今年下半年电力需求同比增加概率较大。且四季度为水电淡季，火电调峰功能将越发显著，火电量有望同比显著上升，煤炭价格有一定支撑，但随着疆煤外运，高压送电设施的逐渐完善，供需矛盾并不会特别突出。
国金证券团队分析，与去年同期相比，电厂的库存和可用天数都保持了较高的水平，这意味着软性缺电的风险相对较低。具体来说，截至7月4日，纳入中电联燃料统计的燃煤电厂煤炭库存量超过了1.20亿吨，比去年同期还多了228.50万吨，库存可用天数也达到了27.10天，同比增加了3.30天。
“综合来看，考虑到今年以来的丰富来水以及煤炭的高库存，预计今年迎峰度夏期间煤炭供需将保持大体平衡。这意味着我们不必过于担心大规模的缺电问题。”国金证券表示。
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