背景介绍

新质生产力对于大国竞争和和平解决债务问题至关重要。由于要素投入边际效应递减，长期依赖资本和劳动力驱动的经济增长会导致投资回报降低、产能过剩和资本报酬递减，进而引发社会现象如年轻人躺平和企业内卷。通过观察中美日德四国的实际产出和全要素生产率变化，可以发现在不同历史时期，全要素生产率的停滞或下降与经济困境密切相关。

在当前阶段，中国全要素生产率的提升对于实现高质量增长和跨越中等收入国家陷阱具有重要意义。出生率下降和外资流入放缓的背景下，提高全要素生产率成为关键策略。

投资策略

借鉴上一次互联网革命的经验，当前是投资新质生产力的合适时机。在宏观和产业环境上，中美两国存在诸多相似之处，如软着陆背景下的高利率、财政收缩和对新兴产业的支持。

在数字基建和应用端，中国有望出现行业引领者。互联网和AI产业链可分为上游、中游和下游三个部分。在美股互联网行情中，上游公司股价表现较好，而终端应用公司则具有较大的上涨弹性。未来人工智能时代，中国企业有望在全球领先。

投资建议关注AI产业链中上游铲子生产者、中间服务商和终端应用公司。

上游铲子生产者：寒武纪、海光信息等

中间服务：云计算：浪潮信息(000977)、中兴通讯、紫光股份(000938)等；人工智能：中科曙光(603019)、科大讯飞(002230)、浙大网新(600797)等

终端应用：传媒游戏：腾讯控股、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517)等；机器人(300024)：石头科技、机器人、科大讯飞等；脑机接口：创新医疗(002173)、博济医药(300404)、三博脑科等；无人机：航新科技(300424)、永悦科技(603879)等。

和讯自选股写手

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