智通财经APP获悉，5月20日，行业大模型第一股第四范式(06682)公布，公司耗资约375.39万港元回购7.05万股股份。

值得注意的是，此前3月21日第四范式发布公告称，公司董事会计划寻求不时在公开市场购回公司股份，拟动用总金额不超过3亿港元。公司认为，于现况下拟进行股份回购可展示公司对自身业务展望及前景充满信心，且最终会为公司带来裨益及为股东创造价值。

如今真金白银回购开始落地，这表明管理层认为公司当前价值被低估。此外，目前全球已进入了以人工智能技术为代表的第四次工业革命，公司深耕行业大模型领域十年，成长潜力可期，未来有望迎来“戴维斯双击”。

从基本面看，3月20日，第四范式发布上市后首份年度业绩。据财报显示，公司报告期内的营收同比增长36.4%至42.04亿元，实现了快速成长。同时，公司报告期内的经调整净亏损同比收窄17.6%，经调整净亏损率降至9.9%，实现了自2021年以来的连续减亏。

事实上，自2021年以来，第四范式的减亏趋势十分明显，这让公司的盈利路径逐渐清晰明朗。一旦跨过盈亏平衡点，在规模效应的带动下，第四范式的盈利有望加速释放。

而自2019年至2022年，第四范式的收入从4.6亿人民币增至30.83亿元，年复合增速高达88.5%，更展现出了强劲的成长势能。

从产业趋势看，人工智能+千行百业带来的无限憧憬，第四范式长期发展空间打开。

第四范式深耕高维模型近10年，形成了体系化的大模型开发能力和产品化能力，并在大模型方向的积累也超过了4年。在生成式AI浪潮下，公司于2023年4月发布了式说大模型，并在此基础上，公司发布了AIGS战略(AI-Generated Software)，即以生成式AI重构企业软件，通过Copilot、Copilot+知识库、思维链CoT+Copilot三个阶段来最终实现AIGS。

目前，公司的式说大模型已经在航空制造、零售等多个行业落地，帮助客户提升运营及管理效率。

国投证券指出，第四范式有望成为“AI 2.0时代企业软件服务龙头”，得益于公司在指向企业级AI agent市场具有显著的先发优势。这一先发优势将有望转化为业务快速落地的关键竞争力，在推动现有标杆客户增加付费收入的同时，也将推动公司以更低的销售费用实现新客户的获取，从而帮助公司构建起增长飞轮，推动业绩持续提升。

若从长远角度来看第四范式的价值，需着眼于产业的更替。不同的发展阶段由不同的新技术所驱动，这是新技术与产业趋势的必然，而当下已进入了人工智能时代，也必然会诞生新技术巨头，已逐渐成为企业智能化转型基础设施搭建者的第四范式，必将受益于整个人工智能时代的发展。


                                        
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