万联证券近日发布食品饮料行业周观点：业绩披露完毕，飞天茅台批价回升。

以下为研究报告摘要：

白酒方面，4月份全国白酒价格环比总指数为99.98，下跌0.02%。茅台集团党委书记调研茅台酒生产质量；贵州茅台推荐张德芹为公司董事长人选。五粮液连续7年营收净利双位数增长。酒鬼酒2023年营收28.30亿元，同比下滑30.14%。今世缘2023年实现营收100.98亿元，同比增长28.07%。习酒集团党委副书记调研指导工作。啤酒方面，青岛啤酒一季度营收同比下滑5.19%。重庆啤酒一季度营收同比增长7.16%。大众食品方面，光明乳业2023年净利润增长近1.7倍。绝味食品2024年一季度净利润为1.65亿元，同比增长20.02%。元气森林江苏工厂正式开业。百胜中国一季度实现经营利润3.74亿美元。

建议关注：1）白酒：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒及次高端酒；

2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；

3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。

投资要点：

本周行情回顾：上周食品饮料板块上涨0.65%，于申万31个子行业中位列第22。上周（2024年4月29日-2024年5月5日），沪深300指数上涨0.56%，申万食品饮料指数上涨0.65%，跑赢沪深300指数0.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第22。年初至今沪深300指数上涨5.05%，申万食品饮料指数下跌0.10%，跑输沪深300指数5.15个百分点，在申万31个一级子行业中排名第11。上周食品饮料子板块多数上涨，其中预加工食品（+7.30%）、软饮料（+4.11%）、啤酒（+3.62%）涨幅居前三。

白酒每周谈：上周白酒板块下跌0.08%，其中古井贡B（+15.32%）、老白干酒（+8.96%）、顺鑫农业（+8.53%）涨幅居前三，贵州茅台下跌0.26%，五粮液下跌1.20%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价由2790.00元/瓶升至2800.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2575.00元/瓶升至2585.00元/瓶。茅台集团党委书记调研茅台酒生产质量。贵州茅台推荐张德芹为公司董事长人选。五粮液：上周，普五（八代）价格维持960.00元/瓶。五粮液连续7年营收净利双位数增长。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格维持320.00元/瓶。

食品饮料其它板块：

啤酒：青岛啤酒：青岛啤酒发布2024年第一季度报告。报告期内，青岛啤酒实现营业收入101.5亿元，同比下滑5.19%；实现归属于上市公司股东的净利润15.97亿元，同比增长10.06%。重庆啤酒：重庆啤酒发布2024年第一季度报告。报告期内，重庆啤酒实现营业收入42.93亿元，同比增长7.16%。

大众食品：光明乳业：光明乳业发布2023年年报，营收为264.85亿元，同比减少6.13%。绝味食品：公司一季度营业收入约16.95亿元，同比减少7.04%，净利润约1.65亿，同比上涨20.02%。

风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险（万联证券 陈雯 ）


                                        
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