星标★IPO日报 精彩文章第一时间推送

2020年，在成立三周年之际，IPO日报重磅推出了新上市公司的“星榜”和“变脸榜”，星榜主要为读者朋友提供了价值投资的新方向，变脸榜帮大家躲过了一个个隐藏的“地雷”，受到了读者们的广泛好评。

为了感谢读者们对IPO日报的密切关注和称赞，国际金融报研究院·IPO日报继续回馈之旅，对2021年后上市的公司进行研究盘点，依据“扣非后归属母公司股东净利润”作为衡量指标，评选出了“变脸榜”。
这一指标指企业通过主营业务取得的税后利润，不包括投资收益等非主营业务收益，可以衡量企业务“正业”的实力。

本期“变脸榜”评选的十家深市主板企业，分别为：

变脸企业

东瑞股份、博纳影业、中农联合、双枪科技、三柏硕、胜通能源、宏英智能、拓山重工、弘业期货、智微智能

从数据来看，这些企业有的上市当年就业绩大降，变脸程度堪称一绝，有的上市后业绩“一跌再跌”，甚至连续两年登上变脸榜……

东瑞股份：生猪售价大降

上市时间：2021年4月
业务范围：东瑞股份的主营业务为生猪的养殖和销售。
业绩变脸：2021年至2023年，东瑞股份的扣非后归母净利润分别为19924.31万元、2337.52万元、-51501.59万元，2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了358.49%。
变脸原因：2021-2023年，公司分别销售生猪36.76万头、52.03万头、62.45万头，销售数量虽持续增长，但2021-2022年生猪价格下降幅度较大，2023年仍处于低位运行，导致公司经营业绩持续下降。
值得一提的是，东瑞股份在去年也登上IPO日报评选的深市主板变脸榜，可谓是“一变再变”。

博纳影业：主投影片表现不及预期

上市时间：2022年8月
业务范围：博纳影业的主营业务为电影的投资、发行、院线管理及影院放映。
业绩变脸：2021年至2023年，博纳影业的扣非后归母净利润分别为30068.83万元、-19698.12万元、-74334.21万元，2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了347.21%。
变脸原因：一方面，公司所处行业整体受疫情影响冲击，观影需求和影片供给均出现大幅下滑；另一方面，公司主投影片表现不及预期，使得电影业务的营收和盈利大幅下降。2021年至2023年，公司的收入分别为31.24亿元、20.12亿元、16.08亿元，销售毛利率分别为40.03%、35.74%、15.98%。

中农联合：毛利率腰斩

上市时间：2021年4月
业务范围：中农联合的主营业务为农药中间体、原药及制剂产品的研发、生产和销售。
业绩变脸：2021年至2023年，中农联合的扣非后归母净利润分别为9611.42万元、6949.98万元、-19875.16万元，2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了306.79%。
变脸原因：2023 年，公司主要产品销售价格下行，平均销售价格较上年同期大幅下降，公司主营业务毛利率下降较多，导致公司业绩亏损。2021-2023年，公司毛利率分别为25.2%、21.1%、9%，2023年比2021年下降16个百分点。

双枪科技：销售费用大增

上市时间：2021年8月
业务范围：双枪科技的主营业务为日用餐厨具的研发、设计、生产和销售，拥有筷子、砧板、勺铲、签类和其他餐厨具5个大类，号称“全球筷子第一股”。
业绩变脸：2021年至2023年，双枪科技的扣非后归母净利润分别为6340.14万元、-2637.18万元、-2949.74万元，2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了146.52%。
变脸原因：近三年内，公司收入虽然持续增长，但是毛利率持续下滑，分别为37%、33.16%、32.67%。此外，为了增加营销场景，双枪科技持续加大销售投入，2021-2023年的销售费用分别为1.92亿元、2.45亿元、2.57亿元。
需要注意的是，双枪科技在去年也登上IPO日报评选的深市主板变脸榜。

三柏硕：员工出走

上市时间：2022年10月
业务范围：三柏硕的主营业务为休闲运动和健身器材系列产品研发、设计、生产和销售。
业绩变脸：2021年至2023年，三柏硕的扣非后归母净利润分别为11849.29万元、6226.56万元、-5290.06万元，2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了144.64%。
变脸原因：2022年起，由于欧美地区严重通胀影响，当地消费需求有所减弱，同时叠加疫情防控逐步常态化，消费者对于家用健身器材的需求开始减弱，三柏硕业绩出现严重下滑，2021-2023年，公司收入分别为12.07亿元、5.67亿元、3.32亿元。
员工出走：随着业绩逐年下滑，公司员工持续流出。2021年至2023年的各年末，公司的员工数量分别为1273人、1074人、1056人。

胜通能源：股价大跌

上市时间：2022年9月
业务范围：胜通能源的主营业务为LNG的采购、运输、销售以及原油、普货的运输服务。
业绩变脸：2021年至2023年，胜通能源的扣非后归母净利润分别为16125.06万元、14679.32万元、-4565.59万元，2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了128.31%。
变脸原因：受全球采暖季气温偏暖、欧美地下储气库库存高位等因素影响，天然气供需面宽松，国际、国内 LNG 价格大幅下行，公司主营业务盈利能力承压。
股价破发：胜通能源的发行价格26.78元/股。截至5月14日收盘，胜通能源报（收盘后具体数据）元/股，已经跌破发行价。

宏英智能：由盈转亏

上市时间：2022年2月
业务范围：宏英智能的主营业务为移动机械与专用车辆的智能电控产品及智能电控总成的研发、生产、销售。
业绩变脸：2021年至2023年，宏英智能的扣非后归母净利润分别为12332.73万元、4833.88万元、-2652.06万元，2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了121.50%。
变脸原因：2023年，公司新业务研发投入及市场推广加大，在光储充、汽车电子、电动化领域持续布局，费用上升，导致公司净利润受到影响。

拓山重工：经营性现金流持续负

上市时间：2022年6月
业务范围：拓山重工的主营业务为工程机械零部件及总成研发、设计、生产、销售与服务。
业绩变脸：2021年至2023年，拓山重工的扣非后归母净利润分别为8008.64万元、4527.81万元、-1580.55万元，2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了119.74%。
变脸原因：受下游行业需求下降，公司销售下滑，行业竞争加剧，导致公司产品毛利率下滑，相应部分存货存在减值迹象，本期资产减值损失有所增加。因此公司营业收入及归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比亦相应下降。
此外，公司的经营活动现金流持续流出。2021-2023年，公司的经营活动产生的现金流量净额分别为-2.43亿元、-1.1亿元、-1.4亿元。

弘业期货：上市当年变脸

上市时间：2022年8月
业务范围：弘业期货的经营范围涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售和金融资产投资业务。弘业期货通过全资子公司弘业资本主要从事大宗商品交易及风险管理业务，通过全资境外子公司弘业国际金融主要从事境外证券及期货交易服务。
业绩变脸：2021年至2023年，弘业期货的扣非后归母净利润分别为7841.88万元、791.61万元、450.81万元，2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了94.25%。
变脸原因：受国际形势动荡，经济下行压力加大，新冠疫情反复冲击等多重因素的影响，国内期货市场整体交易活跃度降低，资本市场各主要指数出现不同程度的下降，股债齐跌。受此影响，公司经纪业务手续费及佣金净收入同比下滑，金融资产投资出现一定亏损，导致整体业绩同比下滑幅度较大。
需要注意的是，弘业期货在去年也登上IPO日报评选的深市主板变脸榜。

智微智能：增收降利

上市时间：2022年8月
业务范围：智微智能的主营业务为教育办公类、消费类、网络设备类、网络安全类、零售类及其他电子设备产品的研发、生产、销售及服务。
业绩变脸：2021年至2023年，智微智能的营业收入持续增长，分别为27亿元、30.33亿元、36.65亿元；扣非后归母净利润连续下降，分别为18136.72万元、11672.33万元、2624.3万元，2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了85.53%。
变脸原因：市场竞争激烈，客户对产品价格、成本更为敏感，导致公司综合毛利率下降，2021-2023年分别为16.63%、15.3%、11.86%。同时，公司的销售费用、管理费用、研发费用均持续增长，挤压利润空间。
END

记者 吴鸣洲

版式 佘诗婕

编辑 褚念颖

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