近日，太极股份（002368.SZ）披露2023年财报。
作为国内电子政务、智慧城市和关键行业信息化的领先企业，其经营状况备受市场关注。据公司透露，4月18日，太极股份接受逾百家机构调研，机构类型涉及QFII、保险公司、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构等。
从年报数据来看，虽然2023年公司营收增长总体承压，但主营业务盈利能力的稳健提升、业务结构的持续优化、“云+数”服务模式的逐步完善、“数据要素×”行动计划的积极践行、信创产品体系的日益丰富等均成为公司的业绩亮点和发展引擎。对此，招商证券、浙商证券、平安证券等多家机构均表示看好公司前景和发展潜力，给出“强烈推荐”“增持”“推荐”评级。
收入结构进一步优化 毛利率和净利率持续攀升
近年来，在“数据驱动、云领未来、网安天下”战略指引下，公司做优做强云与数据服务、自主软件产品、行业解决方案和数字基础设施四大主要业务体系。同时，积极谋划创新转型，以行业解决方案与数字基础设施为一体，以云与数据服务、自主软件产品为两翼，助力政企数字化升级。
年报显示，2023年公司实现营业收入91.95亿元，实现归母净利润3.75亿元；扣非归母净利润3.42亿元，同比增长3.06%；毛利率较上年同期增加3.32个百分点至23.48%，净利率较上年同期增加0.68个百分点至4.46%。
对于2023年业绩略低于预期，申万宏源证券认为，主要系公司聚焦于云与数据服务等高毛利率项目，从而减少低毛利业务的资源投入，导致集成类业务的收入有所下降。此外，信创项目受政府预算波动影响也有所延后。
但对于太极股份盈利能力的不断改善，多家券商提出了不同的看法。招商证券指出，新“一体两翼”发展策略下，公司业务结构持续优化，经营质量得到提升。其中，云与数据服务和自主软件产品两大业务收入分别实现37.12%、13.06%的同比增长，占收入比重分别提升4.18个、5.21个百分点。从业务结构来看，两项业务收入占总营收比重已超过三分之一。
来源：公司公告
浙商证券表示，太极股份旗下子公司人大金仓加强行业市场拓展业绩表现亮眼，进一步提升净利率。年报显示，2023年人大金仓实现营业收入3.73亿元，同比增长8.38%，实现净利润7523.73万元，同比增长49.60%，净利率较上年同期提升5个百分点至20.17%。
值得注意的是，太极股份为进一步提升对人大金仓的控制权，通过公开摘牌交易的形式取得云南南天电子信息产业股份有限公司持有的人大金仓4.29万股股份，占人大金仓总股本的比例为2.3851%。交易完成后，太极股份对人大金仓的持股比例提升至53.3851%。浙商证券进一步表示，人大金仓的控制权扩大有望未来持续为太极股份贡献利润。
华西证券认为，毛利率和净利率“双增”的主要原因是公司在云与数据服务和信创产业的技术突破及多行业应用。近年来，太极股份不断加大研发投入力度，创新成果丰硕，产品体系得到进一步完善。
年报显示，2023年研发投入7.26亿元，占公司营业收入的7.9%，获得发明专利授权35项，获批软件著作权160项。此外，公司承担的人工智能类重大专项通过验收，在智慧政法、公共安全、智慧城市、智能企业等多产业领域推广应用，社会效益和经济效益凸显。
积极布局数据要素 多机构看好公司发展潜力
数据要素和信创产业是数字经济发展的上层基础。在数字化转型的过程中，数字经济的发展使得人们对便捷、高效、低成本的数字服务需求日益增长，导致数据作为提升生产效率的乘数作用不断凸显。随着市场化和价值化的双重驱动，数据要素正在重塑整个生产要素体系。
近年来，为推动我国数据要素市场驶入“快车道”，国家陆续发布一系列构建数据要素市场的文件。其中，国家数据局出台的《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026年）》提到，明确发挥数据要素价值的典型场景，激活数据要素潜能，促进数据要素在相关行业和领域的广泛应用，推动数实融合进入新阶段。
太极股份就是一个非常鲜明的案例。2023年，公司积极践行“数据要素×”行动计划。一方面，凭借逐渐完善的“云+数+应用”行业数字化服务体系，在政务服务、城市治理、公共安全、文化旅游、商贸物流、工业管理、能源生产等领域开展数据服务和场景化运营，促进数据要素价值进一步释放。
城市治理方面，“人-企-物”动态关系图谱等技术支撑多省市数据一体化项目建设；政务服务方面，大模型赋能智能预审、智能咨询、数字人等新型应用及场景；电力公共服务方面，行业数据空间数据库产品落地，打造了“‘9大行业’+‘1200数据报告’+‘400万结构数据’+‘10项应用产品’”成果。
另一方面，公司加强数据管理和服务能力建设，围绕数据赋能培育数据治理、数据开发、数据价值挖掘、数据运营等全链条数字化服务能力，并参与编写北京市《自然人综合数据元规范》（DB11/T 2051-2022）等数据类标准规范，为数据产业发展贡献太极智慧。
华泰证券认为，伴随数据要素价值持续释放，公司的云与数据服务有望打开成长空间。
值得注意的是，数据要素的变革与信创产业的进步相得益彰。随着数据要素产业化时代的来临，信创产业将获得更为丰富和多样的数据资源与应用场景，从而加速其创新与发展。
2023年，公司高度重视信创产业生态的构建，以“太极信创六合生态服务云”平台为依托，与多家央企客户建立信创联合实验室，在全国各地联合本地生态企业建立适配攻关基地，围绕关键业务确定联合攻关核心领域，开展业务系统迁移适配与测试验证工作，以产业集聚带动地方信创产业蓬勃发展。
其中，公司“一云多芯”首个信创政务云落地天津，为全国政务云改造升级树立标杆；数据库子公司人大金仓成功中标最高人民法院法制信息化工程、中国人民解放军总医院云HIS系统等行业客户核心业务系统；管理软件领域，子公司慧点科技和太极法智易新签约国电投、中国钢研、深业集团等大型企业客户。
平安证券表示，公司布局形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办公软件在内的自主产品体系，并牵头组建中国电科信创工程研究中心，信创产业生态体系日益完善。同时，背靠控股股东和实控人的支持，以及国内信创产业的发展，公司的自主软件产品业务未来发展可期。此外，云服务业务发展势头良好，将为公司把握数据要素产业发展机遇奠定坚实基础，看好公司未来发展，维持“推荐”评级。
招商证券认为，太极股份作为信创主力军与数据要素基础建设方，在信创与数据要素产业提速发展的背景下，自主软件产品、云与数据服务业务或将受益，有望引领公司整体增长。预计2024年-2026年归母净利润为4.46亿元、5.23亿元、6.11亿元，维持“强烈推荐”评级。
浙商证券指出，尽管公司2023年太极股份业绩较为平缓，但伴随2024年经济逐步向好，公司顺应国家发展趋势，在AI和数据要素行业应用不断拓展的趋势下，公司未来业绩可期，维持“增持”评级。
浙商证券预计公司2024年-2026年实现营业收入分别为94.99亿元、102.22亿元、113.49亿元，同比增速分别为3.31%、7.62%、11.02%；对应归母净利润分别为3.99亿元、4.42亿元、5.34亿元，同比增速分别为6.41%、10.66%、20.9%，对应EPS为0.64元、0.71元、0.86元，对应PE为36.49倍、32.98倍、27.28倍。
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